【#區(qū)塊鏈# #比特天眼ETF獲批BTC卻大跌是因?yàn)榛叶仍冶P嗎多大拋壓在路上#】

隨著上周三SEC批準(zhǔn)比特幣現(xiàn)貨ETF以來(lái)，比特幣的價(jià)格隨之波動(dòng)：在批準(zhǔn)之后，緊隨其后最高點(diǎn)達(dá)到48000美元以上，隨后一路下行，經(jīng)歷了一段時(shí)間的46000美元左右的平臺(tái)期后下跌到最低點(diǎn)的42000美元以下，現(xiàn)在穩(wěn)定在43000美元左右，7日跌幅為1.69%。

根據(jù)雅虎財(cái)經(jīng)的數(shù)據(jù)，現(xiàn)貨比特幣ETF在交易第一天的成交量為46億美元，第二天總成交量達(dá)31億美元，累計(jì)總成交量接近77億美元。在新推出的現(xiàn)貨比特幣基金發(fā)行方中，BlackRock周五以5.64億美元的交易額領(lǐng)先而Fidelity的成交量為4.31億美元。

然而，這兩者的成交量似乎黯然失色，相比之下，灰度的GBTC可謂獨(dú)占鰲頭。令人矚目的是，該ETF在周四的成交量高達(dá)22.9億美元，周五更是達(dá)到18.3億美元，在總成交量中占據(jù)超過(guò)一半的份額。

據(jù)BitMEX Research的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，現(xiàn)貨比特幣ETF上市交易的第二天，GBTC更是呈現(xiàn)出強(qiáng)勁的流動(dòng)性，單日流出4.84億美元，前兩日的累計(jì)流出額更是高達(dá)5.79億美元。這一龐大的資金流動(dòng)不僅引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注，更讓人猜測(cè)著未來(lái)比特幣市場(chǎng)的走勢(shì)，投資者們正在爭(zhēng)相揣摩著這場(chǎng)數(shù)字貨幣風(fēng)暴的發(fā)展趨勢(shì)。

關(guān)于 BTC 現(xiàn)貨 ETF 的問題

1）BTC 的現(xiàn)貨 ETF，長(zhǎng)期來(lái)看是實(shí)質(zhì)性利好，可以帶來(lái)更多的資金購(gòu)買 BTC。短期來(lái)看，是消息面的利好。會(huì)短期刺激 btc 的價(jià)格。但是，我們必須清醒的是，ETF 通過(guò)并不代表著可以立刻馬上帶來(lái)大量的場(chǎng)外資金購(gòu)買。

現(xiàn)貨 ETF 只是一個(gè)購(gòu)買通道，雖然這通道連接了大量有實(shí)力的資金。這些都是久經(jīng)沙場(chǎng)的資金，他們覺得購(gòu)買與否，是看是不是有合適的位置，有合適的價(jià)格。所以在能夠合規(guī)購(gòu)買后，他們還需要 BTC 這個(gè)位置是不是值得進(jìn)。所以，我認(rèn)為 ETF 有點(diǎn)像 20 年灰度的 gBTC，他們是牛市的助推器，但是他們不是開啟牛市的原因。

2）本輪行情是 ETF 發(fā)起的。如果你回想到三個(gè)月前，估計(jì)市場(chǎng)沒有人會(huì)想到 BTC 會(huì)漲到 4.8w 的位置。這個(gè)高度跟 21 年大牛市的最高點(diǎn)相差也不大。因?yàn)榫嚯x預(yù)計(jì)的 25 年牛市時(shí)間距離很遠(yuǎn)，并且外部金融市場(chǎng)來(lái)看，美聯(lián)儲(chǔ)處于加息的周期。所以很明顯，一些有內(nèi)幕消息的人，以及判斷精準(zhǔn)的分析師看準(zhǔn)了 ETF 通過(guò)，并且推動(dòng)了這波行情。既然如此，當(dāng) ETF 如期通過(guò)的時(shí)候，就是他們獲利了結(jié)的時(shí)候。

那么灰度是否真的砸盤了呢？

從Arkham上的數(shù)據(jù)來(lái)看，砸盤行為并沒有出現(xiàn)；目前從標(biāo)記的灰度地址來(lái)看，灰度的持倉(cāng)約為617K個(gè)比特幣，價(jià)值約為266億美元，近幾日的流出資金約為16.7億美元。也就是說(shuō)，灰度并沒有因?yàn)榭蛻舫掷m(xù)賣出GBTC份額從而被迫把大部分比特幣賣出，賣出的量仍然只占很小的一部分。

灰度目前的持倉(cāng)數(shù)據(jù)。來(lái)源：Arkham

但是，市場(chǎng)情緒并沒有緩解。一個(gè)可能的論點(diǎn)是，Arkham上并沒有記錄全部的灰度地址，記錄的灰度地址可能也并不準(zhǔn)確，這一統(tǒng)計(jì)可能漏統(tǒng)計(jì)了一部分BTC的銷售和交易，所以16.7億美元的拋售可能并不精準(zhǔn)。

還有一個(gè)更可怕的論點(diǎn)，涉及到所有比特幣現(xiàn)貨ETF的費(fèi)率問題。目前，根據(jù)彭博分析師的統(tǒng)計(jì)，灰度的GBTC是管理費(fèi)最高的ETF：

目前ETF的管理費(fèi)用比率。來(lái)源：Bloomberg

可以看到，F(xiàn)ranklin和Bitwise等發(fā)行方發(fā)布的費(fèi)率均比較低，而灰度的費(fèi)用屬于最高的一檔，約為1.5%。如果投資者不愿意提交這1.5%的管理費(fèi)用，那么完全可以選擇拋售GBTC份額轉(zhuǎn)投其他家的ETF。而由于本次ETF全部是現(xiàn)金贖回，從而在售賣GBTC份額的時(shí)候不可以選擇賣出為比特幣，而只能賣出為美元，而這勢(shì)必帶來(lái)拋壓從而降低價(jià)格。

這就引出了推特上很多人持有的論調(diào)：現(xiàn)在沒有拋售不代表將來(lái)沒有拋售，如果更多的人在未來(lái)因?yàn)橘M(fèi)率問題拋出GBTC份額轉(zhuǎn)為購(gòu)買其他BTC份額，且由于拋售這一行為導(dǎo)致更多的人在拋售后因?yàn)閮r(jià)格的不斷下滑選擇持有現(xiàn)金并觀望，那么不排除BTC可能會(huì)一路下滑至4萬(wàn)美元以下的可能。

加密KOL Neuner說(shuō)，比特幣“可能會(huì)面臨一段時(shí)間的拋壓”，因?yàn)椤?50億美元是一個(gè)相當(dāng)大的數(shù)字，即使只有20%被贖回，那也意味著市場(chǎng)上將有50億美元的銷售額?！?/p>