【#區(qū)塊鏈# #華爾街日報：Armstrong，加密貨幣中最后一個站著的人#】

Coinbase 是最近開始交易的比特幣現(xiàn)貨 ETF 的贏家，但另一面的它面臨著重大的法律考驗。

撰文：Vicky Ge Huang，華爾街日報記者

編譯：Luffy，F(xiàn)oresight News

Brian Armstrong 已成為加密貨幣新的門面。

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Coinbase?Global 是 Brian Armstrong 于 2012 年與其他人共同創(chuàng)立的加密貨幣交易所，是在一系列引人注目的倒閉和政府打壓之后幸存下來的最后一批大型加密資產(chǎn)公司之一。

Armstrong 的前競爭對手——FTX 創(chuàng)始人 Sam Bankman-Fried 和幣安創(chuàng)始人趙長鵬，他們曾經(jīng)擁有更大的影響力和財富，如今要么入獄，要么面臨牢獄之災(zāi)。

盡管加密行業(yè)發(fā)展放緩且經(jīng)歷了一段低迷時期，Armstrong 仍在繼續(xù)擴張 Coinbase。作為首席執(zhí)行官，他將公司推向了海外市場，推出了新產(chǎn)品，并與華爾街資產(chǎn)管理公司建立了業(yè)務(wù)聯(lián)系，以減少對加密貨幣交易收入的依賴。

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值得注意的是，Coinbase 是上周開始交易的 8 個現(xiàn)貨比特幣交易所交易基金的托管人。Coinbase 托管部門負(fù)責(zé)保管比特幣，并根據(jù)基金資產(chǎn)的總價值收取費用。?

面對美國監(jiān)管機構(gòu)控制加密貨幣行業(yè)的努力，Armstrong 也變得越來越急切。去年，Armstrong 花費了大量時間在華盛頓特區(qū)游說加密立法。他聘請了前立法者作為顧問，并將超過 100 萬美元的個人財富捐贈給了一個支持加密貨幣的政治行動委員會。?

第一個考驗將于周三到來，屆時 Coinbase 將要求聯(lián)邦法院法官駁回美國證券交易委員會（SEC）去年對該公司提起的高風(fēng)險訴訟。SEC 于去年 6 月起訴 Coinbase，指控其涉嫌發(fā)行和上市未注冊證券等。?

Gary Gensler 領(lǐng)導(dǎo)下的美國證券交易委員會認(rèn)為大多數(shù)加密代幣都是證券。 照片來源：ANDREW HARRER/ 彭博新聞

行業(yè)觀察人士表示，駁回的可能性不大。美國證券交易委員會長期以來一直認(rèn)為，大多數(shù)加密代幣都是證券。在未向美國證券交易委員會注冊的情況下向公眾出售證券將使發(fā)行人承擔(dān)違反投資者保護(hù)法的責(zé)任。SEC 表示，Coinbase 上線的加密資產(chǎn)中至少有 13 種是證券，它們在發(fā)行前應(yīng)在監(jiān)管機構(gòu)注冊。?

Coinbase 呼吁美國監(jiān)管機構(gòu)起草明確的規(guī)則來管理加密貨幣行業(yè)。它認(rèn)為，在 Gary Gensler 的領(lǐng)導(dǎo)下，美國證券交易委員會正在采取「強制執(zhí)法的方法」。

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這一策略并不總是有效：Gensler 上周批準(zhǔn)的比特幣現(xiàn)貨 ETF 很大程度上是由于另一起訴訟中的法律挫敗造成的，SEC 明顯是輸家。

Coinbase 首席法律官 Paul Grewal 在接受采訪時表示，假設(shè)法官允許 SEC 的訴訟繼續(xù)進(jìn)行，在最終判決前，這場訴訟可能會持續(xù)到 2025 年或更久。

「此案不太可能被駁回，」曾擔(dān)任 SEC 執(zhí)法部門負(fù)責(zé)人的律師 Lisa Bragan?a 表示， 「Coinbase 稱其平臺上列出的代幣不是證券，他們很難證明這一點?！?/p>

如果 Coinbase 最終敗訴，監(jiān)管機構(gòu)可能會強制其交易所、經(jīng)紀(jì)和清算業(yè)務(wù)分離。該公司還面臨著必須下架相關(guān)代幣并停止其質(zhì)押計劃的風(fēng)險。Mizuho Securities 分析師 Dan Dolev 表示，Coinbase 約三分之一的收入受到威脅。

Coinbase 每月現(xiàn)貨和衍生品市場份額，不包括 Coinbase International 的數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)來源: CCData

行業(yè)丑聞導(dǎo)致加密貨幣價格暴跌后，Coinbase 一直難以扭虧為盈。根據(jù)加密數(shù)據(jù)提供商 CCData 去年 11 月份的數(shù)據(jù)，Coinbase 連續(xù)第七個季度虧損，整體市場份額有所下降。Coinbase 正在努力尋找新的盈利方式并將其業(yè)務(wù)擴展到美國以外的地區(qū)， 該公司 2022 年收入的 80% 以上來自美國。?

分析師對 Coinbase 托管業(yè)務(wù)的盈利潛力表示懷疑，該業(yè)務(wù)以利潤率低而聞名，在 2023 年前三個季度創(chuàng)造了約 5000 萬美元的收入。發(fā)行現(xiàn)貨比特幣 ETF 的資產(chǎn)管理公司之間爆發(fā)了費用戰(zhàn)，從長遠(yuǎn)來看，這可能會侵蝕 Coinbase 托管的收入。如果這些基金在選擇通過 ETF 而不是使用交易所平臺購買比特幣的投資者中太受歡迎，那么這些基金的出現(xiàn)也可能會給 Coinbase 帶來負(fù)面的影響。

這些基金的推出使得比特幣價格再次上漲，目前徘徊在 43,000 美元左右，高于去年 1 月的 17,000 美元。 Coinbase 的股價過去一年也飆升了四倍，達(dá)到 170 美元，總市值超過了 400 億美元。但仍與 2021 年 350 美元以上的峰值相去甚遠(yuǎn)。?

Coinbase 股票過去一年的價格表現(xiàn)。來源：FactSet

在這種背景下，Armstrong 加大了他的加密貨幣影響力活動。?

去年 9 月，Coinbase 邀請 50 多名加密貨幣高管和企業(yè)家來到華盛頓，開展所謂的加密立法草根運動。Armstrong 和與會者一起步行前往國會山，與國會代表舉行預(yù)定的會議。他們提醒立法者，如果美國不盡快為加密行業(yè)制定明確的規(guī)則，美國可能會在創(chuàng)新方面落后，并導(dǎo)致就業(yè)機會流失到其他國家。

據(jù)跟蹤政治捐款的無黨派組織 OpenSecrets 的數(shù)據(jù)顯示，Coinbase 去年在美國花費了 220 萬美元進(jìn)行游說。?

加入 Coinbase 擔(dān)任顧問的人包括前參議員 Pat Toomey（賓夕法尼亞州共和黨人），他在參議院銀行委員會任職期間是加密貨幣行業(yè)最直言不諱的支持者之一。其他華盛頓內(nèi)部人士，包括前眾議員 Tim Ryan（俄亥俄州民主黨人）和 Sean Patrick Maloney（紐約州民主黨人）、前民主黨策略師 Chris Lehane 和民主黨民意調(diào)查專家 John Anzalone 也加入了 Coinbase 的全球咨詢委員會。?

Fairshake，Armstrong 支持的加密貨幣超級政治行動委員會，已花費超過 120 萬美元用于支持眾議院候選人的電視廣告，并已籌集了 7800 萬美元來支持對加密貨幣友好的候選人。

對于業(yè)內(nèi)許多人來說，40 歲的 Armstrong 正在填補 SBF 留下的空白。SBF 在 FTX 倒閉之前曾擔(dān)任加密行業(yè)駐美國立法者和監(jiān)管機構(gòu)的主要大使。 SBF 和 FTX 前高管在 2020 年至 2022 年間為競選活動捐贈了超過 7000 萬美元。

Braintrust 的首席執(zhí)行官 Adam Jackson 表示：「當(dāng) Sam 倒下時，就出現(xiàn)了真空?！笲raintrust 是一個去中心化的專業(yè)網(wǎng)絡(luò)，也是 Coinbase 風(fēng)險投資部門的投資組合公司。 「Brian 介入并試圖恢復(fù)加密貨幣行業(yè)的信譽?！?/p>

SBF 在去年 11 月被定罪從 FTX 的客戶那里竊取數(shù)十億美元，該公司一年前申請破產(chǎn)。幾周后，將幣安打造成全球最大的加密貨幣交易所的趙長鵬辭去首席執(zhí)行官職務(wù)，并承認(rèn)違反美國反洗錢要求。他面臨最高 18 個月的監(jiān)禁。幣安正在與美國證券交易委員會 (SEC) 進(jìn)行斗爭。?

與趙長鵬和幣安不同的是，SEC 對 Coinbase 的訴訟沒有將 Armstrong 列為被告，也沒有指控該公司不當(dāng)處理客戶資金。?

FTX 創(chuàng)始人 SBF 在 FTX 倒閉并被定罪之前曾擔(dān)任加密貨幣行業(yè)駐美國立法者的首席大使。 來源：BEBETO MATTHEWS/ 美聯(lián)社

Armstrong 性格內(nèi)向、注重隱私，他對與華盛頓內(nèi)部人士打交道并不是總很感興趣。據(jù)前員工稱，在 FTX 迅速崛起以及 SBF 在 2021 年頻繁出現(xiàn)在華盛頓期間，他不愿將自己定位為行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者，這讓員工感到沮喪。?

Armstrong 在 Coinbase 網(wǎng)站和 YouTube 上發(fā)布的 2022 年紀(jì)錄片中表示，他不喜歡成為公眾人物，因為風(fēng)險太大。?

「你可能會說錯話，然后……憤怒的暴民就會追殺你，」他在艾美獎獲獎電影制片人格雷格·科斯的紀(jì)錄片中說道。

Coinbase 首席財務(wù)官、Armstrong 的好友 Alesia Haas 表示，該公司在繼續(xù)與 SEC 對抗的同時，一切業(yè)務(wù)照常開展。

「我們正在讓公司做好應(yīng)對各種情況的準(zhǔn)備，」她說， 「我們正在投資未來?！?/p>