HashKey 正試圖改變當(dāng)前由非持牌加密交易所主導(dǎo)的加密行業(yè)格局。
撰文：周舟，F(xiàn)oresight News
「我看到內(nèi)部郵件之后，才發(fā)現(xiàn)自己已經(jīng)被任命為新 CEO 了?！笻ashKey Exchange CEO Livio （翁曉奇）說到。
2024 年 1 月 3 日，HashKey 內(nèi)部的一封信正式宣布了 Livio 成為 HashKey Exchange 新 CEO，為此 Foresight News 聯(lián)系到 Livio，并在 Twitter Space 上與 Livio 做了一次公開專訪。
在這次專訪中，Livio 全面回顧了 2023 年 HashKey Exchange 面臨的眾多挑戰(zhàn)，并透露了 HashKey Exchange?2024 年的宏觀目標(biāo)。此外，他不僅講述了自己在加密貨幣的歷程，還分享了 HashKey Exchange 在 RWA、ETF、穩(wěn)定幣等有潛力的加密賽道上的相關(guān)業(yè)務(wù)進(jìn)展。
翁曉奇認(rèn)為 RWA 、ETF、港元穩(wěn)定幣等「新賽道」和「新敘事」天生是持牌加密交易所的機(jī)會(huì)和故事，非持牌機(jī)構(gòu)很難參與其中，這也是持牌加密交易所彎道超車的機(jī)會(huì)。
持牌加密交易所，是門好生意嗎？
Foresight News：Happy new year，歡迎大家來到 Foresight News 新年的首個(gè) Twitter space，這次我們邀請(qǐng)了 HashKey Exchange 新 CEO Livio。這也是 HashKey 1 月 3 號(hào)官宣 Livio 成為新 CEO 后他的首次亮相。首先恭喜 Livio 。
Livio：謝謝，也祝大家新年快樂，今年被認(rèn)為是（加密貨幣行業(yè)）一個(gè)可以被預(yù)期的牛市，祝福大家在今年有一個(gè)很好的收獲。
我確實(shí)是在看到我們內(nèi)部的郵件之后，才發(fā)現(xiàn)已被任命為新 CEO 了。過去其實(shí)也一直在以集團(tuán) COO 的身份在監(jiān)管交易所的各項(xiàng)工作。在過去的 2023 年，HashKey Exchange 有很多進(jìn)展，也感謝大家一直以來的關(guān)注。
Foresight News：之前我們有提到美國合規(guī)加密貨幣交易所 Coinbase，它的成功很大程度上來源于作為一家美國加密貨幣交易所它的基本面很好，可以觸達(dá)幾億美國用戶。然而香港地區(qū)只有 700 萬左右的人口，這是否會(huì)成為 HashKey Exchange 的天花板？在開拓國際市場(chǎng)方面，HashKey Exchange 做了哪些工作？
Livio：過去一年，其實(shí)也解決了我自己的一個(gè)困惑，即香港的持牌加密貨幣交易所能不能掙錢。我們過去一年做的這些階段性的成果，一一解答了我自己的問題。
首先我們現(xiàn)在的客戶構(gòu)成大概是香港市場(chǎng)占一半，另外一半來自于全球的用戶。
香港市場(chǎng)有兩類，一類是零售用戶，另外一類是大型的機(jī)構(gòu)用戶，比如港股的上市公司，我們對(duì)外披露了很多這樣的合作，還有香港對(duì)加密貨幣友好的傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)，像基金公司、證券公司等。
另外一半是來自于全球的用戶，其中很大一部分是全球的華人。西方的加密交易所對(duì)華人來講并不是完全友好的，它的服務(wù)類型更偏重于西方人的體驗(yàn)。比如你開發(fā)上有什么問題，給他發(fā)郵件，那么一兩周之后，才收到郵件回復(fù)。華人則習(xí)慣有一個(gè)在線客服系統(tǒng)，用戶有問題，馬上回復(fù)。所以海外的華人，構(gòu)成了我們另外一半市場(chǎng)。
當(dāng)然還有像東南亞、印度等地區(qū)的用戶，這些地區(qū)市場(chǎng)比較活躍，也是我們用戶群體的一個(gè)重要組成部分。所以，我們?cè)谶^去其實(shí)已經(jīng)在國際化布局，直接支持來自 16 個(gè)國家和地區(qū)的參與交易。
除了香港的牌照，HashKey 已經(jīng)擁有了日本的加密交易所牌照，我們?cè)谛录悠乱苍诜e極布局中。此外，我們實(shí)際上還獲得了另外一張?jiān)谌騺砜炊挤浅Ｖ匾囊粋€(gè)牌照，但因?yàn)楸O(jiān)管原因，還不能披露，預(yù)計(jì)我們會(huì)在未來兩個(gè)月正式披露，我先做一個(gè)預(yù)告。
Foresight News：持牌加密貨幣交易所，被認(rèn)為是新一代的加密貨幣交易所，和此前的非持牌加密貨幣交易所有哪些不一樣的地方？
Livio：主要的區(qū)別可能在這幾個(gè)點(diǎn)，第一個(gè)區(qū)別，即加密交易所是依賴于人的信用，還是依賴于機(jī)制或者法制。過去非持牌交易所，它靠的是機(jī)構(gòu)代理人的信用，用戶的資產(chǎn)安全取決于創(chuàng)始人的信用，以及創(chuàng)始人的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。
過去我們看到很多跑路的交易所，很多是因?yàn)闆]抗住風(fēng)險(xiǎn)，比如 SBF。那么還有很多非持牌加密貨幣交易所，其實(shí)有風(fēng)險(xiǎn)，也有一定的敞口，如果遇到一些情況，很有可能爆雷。
持牌交易所的用戶資產(chǎn)是要持牌單獨(dú)托管的，有獨(dú)立的 TCSP 牌照，同時(shí)它的經(jīng)營是全透明的，要接受獨(dú)立的第三方審計(jì)機(jī)構(gòu)的審計(jì)。比如 HashKey Exchange 接受了四大會(huì)計(jì)事務(wù)所中的三家來做審計(jì)。畢馬威負(fù)責(zé)我們的外部獨(dú)立審計(jì)，普華永道負(fù)責(zé)我們的集團(tuán)內(nèi)審，安永負(fù)責(zé)我們的技術(shù)審計(jì)，整個(gè)運(yùn)營過程是全透明的。這樣公司的任何活動(dòng)就不能有任何貓膩，否則便會(huì)觸碰香港條例，追究起來甚至有可能坐牢。
過去各種交易所在經(jīng)營上有很多不同的花樣，很多時(shí)候是傷害用戶利益的，而持牌加密交易所就絕對(duì)不會(huì)有。因?yàn)槲覀兪浅峙茩C(jī)構(gòu)，整個(gè)金融業(yè)態(tài)對(duì)于持牌機(jī)構(gòu)的待遇是不一樣的。其中最大的一個(gè)區(qū)別就在于，同樣作為持牌機(jī)構(gòu)，香港的銀行業(yè)以及全球的銀行業(yè)，很容易接納我們，因此在合作上很順利，我們開通了各個(gè)主流銀行托管賬戶，可以支持銀行卡里的余額出入金且合法合規(guī)，不用擔(dān)心此前在非持牌加密貨幣交易所出入金時(shí)被凍卡的問題，也不用擔(dān)心通過 OTC。
還有一個(gè)區(qū)別在于我們可以直接開法幣交易對(duì)。因?yàn)?17 年政策的變化，大家被迫用 USDT 等穩(wěn)定幣。但是用穩(wěn)定幣有一個(gè)問題，它背后的資產(chǎn)配置是否是 1：1 的，大家會(huì)對(duì)穩(wěn)定幣是否崩盤的顧慮。而在 HashKey 上可以直接通過港元和美元直接購買加密貨幣，比如 BTC/HKD、BTC/USD。這樣的話，能夠讓很多對(duì)于穩(wěn)定幣有恐懼或者有顧慮的這些用戶就避開了穩(wěn)定幣的風(fēng)險(xiǎn)。
當(dāng)然，我們剛剛說的是持牌加密貨幣交易所的一些好處，它也有一些現(xiàn)實(shí)的地方，就是開戶相對(duì)要麻煩一點(diǎn)，資產(chǎn)的選擇相對(duì)要少一些，可以說持牌與非持牌交易所各有好壞。但是對(duì)于主流幣，特別是比特幣、以太坊這些加密資產(chǎn)，有穩(wěn)健偏好的人群，是非常適合在合規(guī)交易所上進(jìn)行交易的。
這是在現(xiàn)有的框架下理解它，而在現(xiàn)有框架以外，合規(guī)交易所可能會(huì)在未來幾年扮演非常不一樣的角色，比如說近一年來很有熱度的 RWA 賽道，它本質(zhì)上是證券型代幣的發(fā)行，只有合規(guī)交易所才能干。不是合規(guī)交易所去做，就叫非法發(fā)行證券，這是一個(gè)刑事犯罪，在各個(gè)國家都是。
牌照，使得持牌加密貨幣交易所能夠做一系列過去傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)能做的事情，并以此衍生出新的業(yè)務(wù)形態(tài)，所以這塊會(huì)有很大的想象力。
Foresight News：非持牌加密貨幣交易所有很多營收來源，也有很可觀的收入，他們可以做合約、做衍生品，這些可以說是暴利生意，但是持牌加密貨幣交易所在這方面有很多限制，很多業(yè)務(wù)不能展開，這樣在營收和盈利上是否會(huì)有很大壓力？
Livio：這也是另外一個(gè)非?，F(xiàn)實(shí)的問題，香港所有的持牌加密貨幣交易所都可能要面臨苦熬好幾年，但沒有非常好的收入的這樣一個(gè)困境。很多團(tuán)隊(duì)在這個(gè)過程中發(fā)現(xiàn)，收入跟預(yù)期不能完全匹配，然后就放棄了，那么目前我們可能是唯一一個(gè)從困境里面走出來的。
我們有望在本月就能夠打平成本。營銷的壓力對(duì)我們來講的確是有的，但我們樂觀能夠走出這個(gè)困難，特別是在可預(yù)期到來的牛市中，吃上這一輪牛市帶來的紅利，進(jìn)入到下一個(gè)新的階段。
HashKey Exchange 的 2023 與 2024
Foresight News：2023 年遇到哪些挑戰(zhàn)，曾經(jīng)一度讓你比較頭疼？
Livio：過去一年的吃過的各種苦如今依然歷歷在目。要知道 HashKey 本身并不是以交易所業(yè)務(wù)而聞名的，HashKey Capital、HashKey Cloud（ ETH staking ）都是在各自賽道十分靠前，甚至是行業(yè)領(lǐng)先，但是在交易所這塊業(yè)務(wù)其實(shí)過去沒有太多的沉淀。
所以我遇到的第一個(gè)問題就是內(nèi)部的問題：團(tuán)隊(duì)能力是否可以勝任。也因?yàn)槲业牡絹恚艘淮笈膩碜杂陬^部交易所的非常核心的人才，當(dāng)然也有很多人才是因?yàn)橄嘈偶用茇泿诺暮弦?guī)后的未來，加入了 HashKey，所以很快就解決了第一個(gè)問題，就是團(tuán)隊(duì)的能力不具備的問題。
第二個(gè)是我們的技術(shù)系統(tǒng)不具備，因?yàn)檫^去進(jìn)行系統(tǒng)研發(fā)的可能更多還是傳統(tǒng)的互聯(lián)網(wǎng)公司，或來自于傳統(tǒng)的金融市場(chǎng)，那么對(duì)于我們自己的技術(shù)沉淀太少，所以我們快速組建了一支技術(shù)團(tuán)隊(duì)，用最新的引擎和技術(shù)解決方案，很快的上了一套系統(tǒng)，目前這套系統(tǒng)經(jīng)過了半年多的驗(yàn)證，跑的非常順利，也經(jīng)歷了一天幾十億美金的交易量的挑戰(zhàn)，沒有出現(xiàn)過事故，這一點(diǎn)超出我們的預(yù)期。
第三個(gè)就是外部環(huán)境的不具備，尤其是監(jiān)管。這是一個(gè)全新的賽道，而監(jiān)管往往是偏保守或者說穩(wěn)健的視角在看待行業(yè)，我們跟監(jiān)管一起摸著石頭過河，最后通過努力，我們相互獲得了彼此的信任，才開始逐步獲得了更多的綠燈，能夠做更多的事情。所以磨合也是非常重要的。
其實(shí)很多的參與方，包括我們的一些投資人和合作方，對(duì)于早期持牌交易所能否構(gòu)成市場(chǎng)影響力這個(gè)問題是打了一個(gè)很大的問號(hào)。特別是目前全球各地持牌交易所都還沒有出現(xiàn)特別成功的案例。比如日本、印尼、泰國，都沒有出現(xiàn)特別成功的持牌加密貨幣交易所。而且大家普遍認(rèn)為合規(guī)是一個(gè)進(jìn)展慢，且不掙錢的事情。而去年我們所完成的目標(biāo)和達(dá)成的數(shù)據(jù)，其實(shí)給了我們合作方一個(gè)很強(qiáng)的信心。
當(dāng)然，合規(guī)賽道和持牌賽道，還是有區(qū)別的。比如美國的 Coinbase，他們?cè)谏虡I(yè)上獲得了比較大的成功，但他們只能叫合規(guī)交易所，不能叫持牌交易所。因?yàn)樗麄冊(cè)诿绹鴽]能獲得聯(lián)邦級(jí)別的牌照，更多是沿用了過去商品期貨管理法里面的法規(guī)。這也是為什么他們上了很多資產(chǎn)被 SEC 指控為證券，本質(zhì)上也是因?yàn)樗麄儧]有持牌。我們希望在 2024 年年底可以更有信心的講，全面打破了行業(yè)對(duì)持牌加密貨幣交易所的刻板印象。
Foresight News：剛剛提到一些好的數(shù)據(jù)表現(xiàn)和成就，哪些是讓你覺得是有重要意義的 ？
Livio：我們?cè)?2022 年年末獲得牌照之后，2023 年就進(jìn)入到一個(gè)籌備和產(chǎn)品正式發(fā)布的階段。有幾個(gè)關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)是我覺得值得關(guān)注的：2 月 28 日，我們開始正式的落實(shí)我們的交易服務(wù)系統(tǒng)，11 月 1 日我們發(fā)布了香港的第一個(gè)持牌虛擬資產(chǎn)交易所的 APP，這兩個(gè)節(jié)點(diǎn)是非常重要的。
回顧全年，我們獲得的成就，一個(gè)是我們發(fā)布了第一個(gè)持牌虛擬資產(chǎn)交易所的 APP，成為了香港第一個(gè)也可能是目前香港唯一一個(gè)真正跑起來的加密貨幣交易 APP。我們也遇到過和其他在申請(qǐng)牌照的機(jī)構(gòu)類似的困難，但最終通過各種努力咬牙克服了，所以這是不容易的，我們成為了市場(chǎng)第一個(gè)真正有活力的機(jī)構(gòu)，并且經(jīng)過一段時(shí)間的努力，我們已經(jīng)沉淀積累到一個(gè)比較好的狀態(tài)。
第二，我們組成了一支能打硬仗的團(tuán)隊(duì)，這個(gè)也不容易。前面我講了，對(duì)于合規(guī)的交易所，它需要的人才的能力圖譜需要既能懂金融，又能懂 Web3 的。
我們用非常快的速度，有機(jī)的融合了來自 Web3 的運(yùn)營團(tuán)隊(duì)，來自于互聯(lián)網(wǎng)大廠的研發(fā)團(tuán)隊(duì)，還有來自于香港的合規(guī)金融的團(tuán)隊(duì)，把三種背景不同的人進(jìn)行了有機(jī)的結(jié)合。我們會(huì)發(fā)現(xiàn)想要把不同背景的人，特別是有不同文化屬性的團(tuán)隊(duì)去做一種捏合，然后大家能夠以同一種文化或者同一種價(jià)值觀去進(jìn)行復(fù)雜問題的執(zhí)行，最后能夠得到一個(gè)好的結(jié)果是非常不容易的。
我們有多項(xiàng)數(shù)據(jù)指標(biāo)都超過了 10 倍以上的增長。比如 12 月份的交易量每天有數(shù)億美元，這是超出我們預(yù)計(jì)的，還有我們的法幣出入金，有了幾十倍的增長。8 月份我們通過一些運(yùn)營活動(dòng)，比如我們有一個(gè)接力賽，原本預(yù)期是有 30 個(gè)專業(yè)投資者，最終吸引了幾百位專業(yè)投資者參與，這個(gè)也是超出預(yù)期的。
一開始用戶來我們交易所開戶，時(shí)間可能要好幾天，現(xiàn)在我們一般在 10 分鐘之內(nèi)就能完成所有的信息的填寫，一開始我們交易所上只有 5 個(gè)幣種，到現(xiàn)在有大概 19 個(gè)幣種可以交易。
Foresight News：2024 年你個(gè)人和 HashKey Exchange 分別有制定哪些目標(biāo)？
Livio：希望 2024 年交易所業(yè)務(wù)頗具規(guī)模。具體來講說我們希望進(jìn)入到全球的持牌交易所前三，并成為東方的（加密貨幣）合規(guī)賽道的第一，并且進(jìn)入到依然快速增長的態(tài)勢(shì)。
Foresight News：頗有規(guī)模，具體表現(xiàn)在哪些方面？比如預(yù)計(jì) 2024 年用戶能達(dá)到多少，營收目標(biāo)，以及每個(gè)大型交易所都有自己在生態(tài)上的發(fā)展重點(diǎn)，比如 OKX 最近在錢包上做得非常好，幣安一直在公鏈上發(fā)育比較強(qiáng)，Coinbase 扶持的 Solana 生態(tài)也做起來了，是否可以也分享這些具體的目標(biāo)，以及您個(gè)人的一些具體目標(biāo)？
Livio：我們內(nèi)部有很清晰的目標(biāo)，但作為商業(yè)機(jī)密可能不會(huì)直接去進(jìn)行披露。第二個(gè)原因是說一般來講，牛市的這種效應(yīng)往往超出人們的預(yù)期的，現(xiàn)在的設(shè)計(jì)，很可能會(huì)極大的偏離起初的版本，所以更多我們?cè)趦?nèi)部也是做一個(gè)參考。
新一代加密交易所與它的 CEO
Foresight News：可以你此前在加密貨幣領(lǐng)域的經(jīng)歷嗎？在這個(gè)行業(yè)這么多年，有哪些事讓你記憶深刻？
Livio：我穿越過三次牛熊，接觸加密貨幣行業(yè)也有超過 10 年了。
我個(gè)人的選擇，則一直是加密貨幣交易所。不管是目前還是未來，我認(rèn)為加密交易所都是整個(gè) Web3 賽道的商業(yè)模式之王，所以我會(huì)一直在這個(gè)賽道進(jìn)行深耕。
Foresight News：成為香港合規(guī)加密貨幣交易所的 CEO 或者核心高管需要具備哪些必須條件？
Livio：香港加密貨幣行業(yè)，是一個(gè)受到香港政府監(jiān)管的合規(guī)行業(yè)。一般 CEO 或者核心高管，除了需要公司董事會(huì)的任命之外，還需要獲得香港證監(jiān)會(huì)的許可，成為 RO（Responsible Officer，金融機(jī)構(gòu)持牌負(fù)責(zé)人）。而作為 CEO，不僅必需成為 RO，很大概率還要成為 OMO 。
要想成為 RO，不僅要熟悉香港的金融行業(yè)，要有管理加密貨幣交易所的經(jīng)驗(yàn)，還需要有投資加密貨幣的經(jīng)驗(yàn)，過硬的 Web3 的經(jīng)驗(yàn)，以及懂香港的法律法規(guī)，這些條件需要同時(shí)滿足，我估計(jì)存量不超過 30 人，目前來看，RO 在市場(chǎng)上挺不好招。
Foresight News：未來不擁抱合規(guī)的加密貨幣交易所，還會(huì)和之前一樣有出路嗎？
Livio：交易所都會(huì)走向合規(guī)，那么其中的區(qū)別只是你是被動(dòng)合規(guī)還是主動(dòng)合規(guī)，HashKey Exchange 是主動(dòng)合規(guī)的代表，其他申請(qǐng)牌照的交易所也是主動(dòng)合規(guī)，
被動(dòng)合規(guī)是什么意思呢？就是那些沒有主動(dòng)的在過去幾年布局合規(guī)事業(yè)的交易所，正在被動(dòng)的被監(jiān)管掐著脖子走。美國 SEC 會(huì)派專員入駐來監(jiān)督交易所的各種行為，這就是被動(dòng)合規(guī)。
這實(shí)際上就是世界上最大的兩個(gè)經(jīng)濟(jì)體都在用主動(dòng)的方式在打擊非合規(guī)的交易所，這些非合規(guī)交易所要被迫合規(guī)。韓國等國家也開始對(duì)平臺(tái)交易所，陸續(xù)在開出高額的罰單。
這也是因?yàn)榻陙硪咔橐约懊绹酉?，使得流?dòng)性緊缺成為了各個(gè)國家的主要的情況。各個(gè)國家都在從流動(dòng)性富裕的行業(yè)里面去找這種未合規(guī)的玩家，然后掐出流動(dòng)性來，這會(huì)成為一個(gè)趨勢(shì)，甚至升級(jí)成為競(jìng)賽。在這樣的一個(gè)情況下，最終加密交易所都必然走向合規(guī)化。合規(guī)是歷史的一個(gè)必然的結(jié)果，那么再大的機(jī)構(gòu)可能都沒有辦法去抵抗這樣的一個(gè)必然性。
加密金融的更多方向：穩(wěn)定幣、RWA 與 ETF
Foresight News：對(duì)于加密貨幣交易所如何發(fā)展，香港的 VASP 牌照已經(jīng)給出了比較明確的答案。但加密貨幣行業(yè)還有其他很多賽道，比如穩(wěn)定幣，它被認(rèn)為是與交易所業(yè)務(wù)一樣大的賽道。你怎么看港元穩(wěn)定幣的市場(chǎng)前景？以及穩(wěn)定幣一旦在香港生態(tài)出現(xiàn)，會(huì)影響到哪些生態(tài)，這些生態(tài)會(huì)出現(xiàn)哪些比較有意思的機(jī)構(gòu)？
Livio：對(duì)，目前有兩個(gè)特別大的賽道。前面我們分享的交易所是幣圈的商業(yè)模式之王，那么另外一個(gè)「商業(yè)模式之后」，皇后的后，就是穩(wěn)定幣，我和你的判斷是一樣的，這是兩大已經(jīng)被驗(yàn)證的商業(yè)模式，穩(wěn)定幣這幾年在行業(yè)里面也是獲得了廣泛的關(guān)注。
對(duì)于港元穩(wěn)定幣，坦率講我們還是有很多的問號(hào)。因?yàn)橄?USDT、USDC 這些美元穩(wěn)定幣已經(jīng)發(fā)展很多年了，且有很大的先發(fā)優(yōu)勢(shì)。與 TUSD、PUSD 等之后的穩(wěn)定幣相比，USDT、USDC 等穩(wěn)定幣有著先發(fā)優(yōu)勢(shì)。
穩(wěn)定幣本身的需求或者根本價(jià)值，來自于本幣的價(jià)值，港元穩(wěn)定幣的市場(chǎng)的前景跟港幣本身，以及香港未來成為全球的數(shù)字經(jīng)濟(jì)中心或者供應(yīng)商中心，它帶來的這種溢出價(jià)值多大有關(guān)。香港因?yàn)槭且粋€(gè)自由港，它本身港幣國際化的需求還是比較強(qiáng)烈的，所以有一定的市場(chǎng)基礎(chǔ)。
目前最大的穩(wěn)定幣 USDT，現(xiàn)在有九百多億美元的體量。2023 年 12 月份港幣的貨幣供應(yīng)量應(yīng)該是在 2 萬億港元左右。港元穩(wěn)定幣有機(jī)會(huì)催生出一個(gè)足夠大的穩(wěn)定幣市場(chǎng)，不過主要在港幣的使用場(chǎng)景上，比如一些港幣的零售用戶和香港當(dāng)?shù)氐臋C(jī)構(gòu)。在全球來看，還是 USDT 有很大的優(yōu)勢(shì)。
香港希望成為全球 Web3 中心，而要匹配它的這個(gè)目標(biāo)，要一定程度上獲得這個(gè)主流虛擬貨幣的一個(gè)定價(jià)權(quán)，就需要這么一個(gè)基礎(chǔ)設(shè)施去幫它完成這個(gè)使命。從這個(gè)角度上來說，它有一定的想象力和一定的意義，但是空間有多大，要等我們對(duì)于未來幾年的一個(gè)市場(chǎng)的觀察和判斷。當(dāng)然其中還是有機(jī)會(huì)的，我們也在積極的去參與穩(wěn)定幣的一個(gè)發(fā)行。
Foresight News：剛剛提到穩(wěn)定幣，它目前也是 RWA 最大一個(gè)應(yīng)用場(chǎng)景。從去年開始，市場(chǎng)一直在對(duì) RWA 保持非常大的關(guān)注，不過相比新加坡這邊有比較明確的 RWA 監(jiān)框架和法規(guī)，香港在這一領(lǐng)域目前還沒有特別明確的法規(guī)，你怎么看 RWA 的前景，以及你覺得哪些 RWA 的資產(chǎn)發(fā)行是非常有潛力的？
Livio：這是一個(gè)很有前瞻性的問題。我們看到過去一年中很多機(jī)構(gòu)都在談要做 RWA，但其實(shí) RWA 的真正的有效的參與方可能很有限，而且很可能它是加密交易所的主要的陣地。
因?yàn)?HashKey Exchange 的牌照是 1、7 號(hào)牌的升級(jí)版，這個(gè)牌照本身是可以發(fā)行證券或者證券型代幣。而 RWA 發(fā)行的基礎(chǔ)就是合法的證券型代幣，如果沒有牌照，那就是一個(gè)非法發(fā)行證券，這在各個(gè)國家跟地區(qū)都是刑事犯罪，也就是說 RWA 天生是持牌交易所的故事。
我們也在積極布局這一塊，目前來看也是行業(yè)中的一個(gè)排頭兵，除了穩(wěn)定幣以外，我們?cè)诜浅７e極的參與一些更具備流動(dòng)性，真實(shí)需求更強(qiáng)的一些金融產(chǎn)品的代幣化。這個(gè)需求在于過去因?yàn)槊涝酉?，我們看到很多的老幣圈的人在這一輪行情來之前，就把他的手上的穩(wěn)定幣賣掉，或者把手上的 USDT、BTC 換成美元，然后到美元市場(chǎng)去購買其他的金融產(chǎn)品，比如美債等等。
但是 RWA 的出現(xiàn)，讓資金，比如在下一輪牛市結(jié)束后，不離開 Crypto 市場(chǎng)，通過購買傳統(tǒng)金融產(chǎn)品的代幣化產(chǎn)品，也能去參與傳統(tǒng)金融市場(chǎng)中。這個(gè)應(yīng)該是我們?cè)诓季峙Ｊ泻蟀攵蔚囊粋€(gè)重要方向。
前不久我們與華夏基金的一個(gè)合作，正在這個(gè)方向探索，有望在一段時(shí)間內(nèi)進(jìn)入到市場(chǎng)。
Foresight News：美國比特幣現(xiàn)貨 ETF 是近日行業(yè)最大的熱點(diǎn)，目前香港的加密貨幣 ETF 和美國的 ETF 有哪些差別？以及香港的加密貨幣 ETF 獲批，會(huì)對(duì)香港的加密貨幣市場(chǎng)和金融市場(chǎng)產(chǎn)生哪些影響？
Livio：在美國的比特幣現(xiàn)貨 ETF 的發(fā)展過程中，Coinbase 扮演了一個(gè)非常重要的角色。包括托管服務(wù)、包括 SSA（監(jiān)管共享協(xié)議），提供了全套的基礎(chǔ)設(shè)施。
目前來看，現(xiàn)貨 ETF 的市場(chǎng)的目前有個(gè)熱潮，HashKey 同樣作為基礎(chǔ)設(shè)施服務(wù)提供方這樣一個(gè)角色，推動(dòng)整個(gè)賽道的發(fā)展。
目前來看這些基金可能首先需要在以 HashKey 為代表的持牌交易所來進(jìn)行底層的資產(chǎn)托管，以及為他們提供交易、清算等服務(wù)。我們看到香港的政策是在節(jié)前有一個(gè)很明顯的加速。香港希望在加密貨幣現(xiàn)貨 ETF 這個(gè)事情上緊隨美國的步伐，不要掉隊(duì)，因?yàn)橄愀酆兔绹幸粋€(gè)類似的地位，即全球金融中心的地位。
我們現(xiàn)在看到監(jiān)管包括很多的傳統(tǒng)金融業(yè)相關(guān)的基金公司都非?；钴S。香港比特幣現(xiàn)貨 ETF 的主要參與方，目前都跟我們建立了特別務(wù)實(shí)落地的合作。目前有幾家正在緊鑼密鼓申請(qǐng) ETF 的公司都選擇了 HashKey 來作為他們的基礎(chǔ)設(shè)施提供方，甚至成為聯(lián)合體，一起去申請(qǐng)基金。
我們已經(jīng)進(jìn)入到了一個(gè)實(shí)際方案落地的階段，近期正在緊密的磋商中，今天我們還跟兩家基金公司開了會(huì)，在討論方案的細(xì)節(jié)。
Foresight News：這個(gè)也是剛剛提到的持牌加密交易所未來的收入的一個(gè)來源，目前香港比特幣 ETF 的托管費(fèi)用大概是怎樣一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)？
Livio：我覺得整個(gè)收入結(jié)構(gòu)上可能是（和 Coinbase）類似的。Coinbase 在比特幣 ETF 這塊的托管服務(wù)的市場(chǎng)體量是美國最大的，那么未來我們也可能會(huì)形成類似的效應(yīng)，在我們的優(yōu)勢(shì)的市場(chǎng)成為一個(gè)主導(dǎo)者。
