作者：Kinto CEO Ramon Recuero，Blockworks；編譯：鄧通，

去中心化金融是任何人都可以玩的游戲。 這是一項在公平競爭的環(huán)境下進行的活動。 富有或貧窮，專業(yè)或業(yè)余，消費者或機構(gòu)：這沒有什么區(qū)別。

考慮到DeFi中豐富的機會——吸引人的收益率、流動性、全球可訪問性和全天候可用性——值得思考是什么阻止了更大的魚進入。特別是那些具有技術(shù)手段和資金來從去中心化金融中提取最大價值的機構(gòu)。

是什么讓 TradFi 望而卻步？

隨著第一個比特幣ETF的出現(xiàn)，機構(gòu)對加密貨幣的興趣達到了高潮。像貝萊德集團這樣的主要參與者正在關(guān)注資產(chǎn)代幣化，進一步將加密貨幣合法化為一種資產(chǎn)類別。現(xiàn)實世界資產(chǎn)（RWAs）已經(jīng)成為一個價值數(shù)十億美元的行業(yè)，而像摩根大通這樣的雄心勃勃的華爾街玩家正在嘗試區(qū)塊鏈技術(shù)，盡管是在私有網(wǎng)絡(luò)上。

所有這些都引發(fā)了一個問題：是什么阻止了傳統(tǒng)金融進入DeFi？畢竟，交易公司的任務(wù)是賺錢，而我們都知道在去中心化金融領(lǐng)域有足夠的資金流動，足以將富有的投資者轉(zhuǎn)變?yōu)殒溕系啮L魚。DeFi活動，如借貸、抵押和質(zhì)押，都有可能得到具有前瞻性的機構(gòu)的認(rèn)可。

不幸的是，傳統(tǒng)金融受到了兩個主要問題的制約：安全性和合規(guī)性。識別這些障礙很容易。解決它們將更加困難，但仍然是可以實現(xiàn)的。正如歷史所顯示的那樣，有志者事竟成。

在我們著手解決這些問題之前，首先必須承認(rèn)它們在多大程度上阻礙了傳統(tǒng)金融向DeFi邁進的步伐。這一切都始于安全性。

多安全才算足夠安全？

Layer-1區(qū)塊鏈如比特幣和以太坊具有高度安全性。但是，建立在它們之上的協(xié)議就不一定了。

當(dāng)引入智能合約時，就引入了攻擊向量，事情就開始出錯了。去年，有價值17億美元的加密貨幣被盜，其中很大一部分是通過智能合約漏洞實現(xiàn)的。雖然比2022年的創(chuàng)紀(jì)錄37億美元低，但2023年的事件數(shù)量實際上更高。這不是進步。也不是對DeFi的明確支持。

當(dāng)然，沒有任何系統(tǒng)，無論是區(qū)塊鏈還是傳統(tǒng)系統(tǒng)，都是100%安全的。如果有進取心的攻擊者可以通過精心制作的深度偽造技術(shù)竊取2億港元，那么抨擊DeFi偶爾出現(xiàn)的損失就有點不合適了。但這就是問題所在：DeFi的損失并不罕見。每年，大約有3%的DeFi總價值被盜，這個被盜數(shù)字對于考慮進入該領(lǐng)域的傳統(tǒng)金融公司來說是完全不可接受的。

此外，還必須考慮致命的用戶錯誤風(fēng)險，例如意外將資金發(fā)送到錯誤的地址。加密貨幣沒有返回按鈕，雖然DeFi用戶可能會說這是一種功能，而不是一個缺陷，但傳統(tǒng)金融會有不同的看法。

需要改變什么？由于智能合約風(fēng)險是無法消除的，即使進行了多次審計，也需要其他方法來減輕這種風(fēng)險。傳統(tǒng)金融參與者需要訪問在協(xié)議級別內(nèi)內(nèi)置了故障保護的區(qū)塊鏈：保險和可選的私密交易。

但這不會破壞開放金融的整體價值主張嗎？未必?？梢栽诓皇蛊鋯适Ю碇堑那闆r下合法化DeFi。區(qū)塊鏈最強大的功能之一就是任何人都可以在其上構(gòu)建，而不需要獲得許可。在任何納入機構(gòu)保障的鏈上，這種基本特征都將被保留。

我們需要談?wù)労弦?guī)性

我們已經(jīng)確定了兩個阻止傳統(tǒng)金融進入DeFi的大問題。第一個是安全性，第二個是合規(guī)性。這當(dāng)然涉及到了了解客戶（KYC），但這還不是全部。在錢包或協(xié)議級別實施驗證是相對簡單的事情，目前許多DeFi項目正在追求這一點。

但即使內(nèi)置了用戶驗證，當(dāng)在公共網(wǎng)絡(luò)上交易時還存在其他合規(guī)性問題。以由貝萊德贊助的以太坊ETF為例。如果獲得批準(zhǔn)，交易公司的錢包地址將是可見的，而且很可能不久之后會有一些惡作劇者用OFAC制裁地址的加密貨幣對其進行涂抹。

盡管公司并沒有主動做錯任何事情，但由于資產(chǎn)負債表上有黑市資金，公司可能會違反金融監(jiān)管規(guī)定。針對這個問題有各種解決方案，其中不全是技術(shù)性質(zhì)的：更好的法規(guī)將大大有助于區(qū)分合法的金融犯罪和鏈上的愚蠢行為。

在此之前，鑒于可能因未經(jīng)請求的資金而被追究責(zé)任的潛在風(fēng)險，機構(gòu)被迫保持謹(jǐn)慎態(tài)度。最終，防止匿名網(wǎng)絡(luò)惡搞者將公司綁架的唯一方法是在協(xié)議級別強制執(zhí)行KYC，確保每筆交易的來源都是已知的。

但更重要的是，驗證是傳統(tǒng)金融與交易對手進行交易的唯一方式。沒有它，他們將被限制在與私有鏈上少數(shù)已知實體進行交易，而這與使用傳統(tǒng)基礎(chǔ)設(shè)施相比幾乎沒有什么好處。

最后，合規(guī)性不僅適用于區(qū)塊鏈的用戶：它還可能適用于可在其上交易的資產(chǎn)。對于特定的代幣，如RWAs，可能需要對其進行編碼轉(zhuǎn)移限制，以確保進行交易的各方被允許這樣做。這將允許不同的實體，如消費者和認(rèn)可投資者，使用同一條鏈，但用于不同的目的。

不可一蹴而就

就像第一個比特幣ETF獲得批準(zhǔn)需要時間一樣，機構(gòu)使用DeFi的基礎(chǔ)設(shè)施也需要時間和創(chuàng)造力。順便說一句，這不僅僅是Web3建設(shè)者的工作：傳統(tǒng)金融也需要走出私有鏈的圍墻。

DeFi參與者必須完善支持合規(guī)和安全貨幣市場的工具，而傳統(tǒng)金融則需要勇敢地與監(jiān)管機構(gòu)合作，解決痛點，并積極探索可以服務(wù)全球，而不僅僅是少數(shù)認(rèn)可投資者的區(qū)塊鏈解決方案。

羅馬不是一天建成的，西斯廷教堂也不是一個周末畫成的，傳統(tǒng)金融也不會一夜之間涌入DeFi。但在幕后，在協(xié)議級別，應(yīng)該在編碼權(quán)限、保護和隱私技術(shù)方面取得實質(zhì)性進展，以便機構(gòu)能夠進入。