首頁(yè) > 區(qū)塊鏈 > 頭等倉(cāng)研報(bào)：Solana 上的聚合器 Jupiter

頭等倉(cāng)研報(bào)：Solana 上的聚合器 Jupiter

時(shí)間：2024-02-05 11:09:39

來(lái)源：hao86下載

區(qū)塊鏈

【#區(qū)塊鏈# #頭等倉(cāng)研報(bào)：Solana 上的聚合器 Jupiter#】

Jupiter 交易聚合功能的發(fā)展已經(jīng)接近天花板，協(xié)議推出了 Launchpad 平臺(tái) Jupiter Start 和孵化器 Jupiter Labs 來(lái)進(jìn)行橫向擴(kuò)張。

撰文：頭等倉(cāng)

Jupiter 是建立在 Solana 網(wǎng)絡(luò)上的交易聚合器。Jupiter 上線于 2021 年 10 月，發(fā)展至今已成為 Solana 用戶最愛使用的交易前端，聚合了 Solana 超過(guò)一半以上的交易量，Jupiter 交易聚合功能的發(fā)展已經(jīng)接近天花板。協(xié)議推出了 Launchpad 平臺(tái) Jupiter Start 和孵化器 Jupiter Labs 來(lái)進(jìn)行橫向擴(kuò)張。Jupiter 擁有龐大的用戶群體和資源，Launchpad 平臺(tái)的項(xiàng)目質(zhì)量有一定的保障。且其 Jupiter Labs 的衍生品項(xiàng)目 TVL 和交易量較高。綜上，我們選擇關(guān)注 Jupiter。

投資概要

Jupiter 是建立在 Solana 網(wǎng)絡(luò)上的交易聚合器，用戶界面類似于 1inch。協(xié)議提供交易聚合、限價(jià)單、定投功能。Jupiter 聚合了 Solana 超過(guò)一半的交易量，在交易聚合上進(jìn)一步發(fā)展空間較小。協(xié)議橫向擴(kuò)張推出類似發(fā)射平臺(tái)的 Jupiter Start 和 Jupiter Labs。截至 2024 年 1 月 15 日，協(xié)議并未公布融資信息。

Jupiter 交易聚合功能已接近峰值，在 Solana 網(wǎng)絡(luò)上聚合的交易量比例提升的空間較小。Jupiter 一直是 Solana 網(wǎng)絡(luò)上唯一有競(jìng)爭(zhēng)力的交易聚合器。憑借良好的交易體驗(yàn)和用戶界面，協(xié)議發(fā)展至今，其 24 小時(shí)交易量約為 4.6 億美元，保守估計(jì)其聚合的交易量已超過(guò) Solana 網(wǎng)絡(luò)總體交易量的 50%，進(jìn)一步提升的空間較小。

JupiterStart 作為 Jupiter 推出的項(xiàng)目推動(dòng)方案，在資源和用戶基礎(chǔ)的加持下有較大潛力。Jupiter 推出了類似發(fā)射平臺(tái)的 Jupiter Start，目前關(guān)鍵功能 Launchpad 和 Atlas 功能暫未推出，但 Jupiter 擁有 Solana 網(wǎng)絡(luò)龐大的用戶基礎(chǔ)，疊加其自身 Jupiter Labs 項(xiàng)目資源和合作項(xiàng)目，Jupiter Start 項(xiàng)目質(zhì)量有一定的保障，該功能值得關(guān)注。

JupiterLabs 項(xiàng)目為其它鏈明星產(chǎn)品的 Fork 版本，在 Jupiter 的推動(dòng)下有較大潛力。Jupiter Labs 暫時(shí)推出的兩個(gè)項(xiàng)目為衍生品和 LSD 穩(wěn)定幣，在形式上非常類似 GMX V1 和 Lybra，目前衍生品項(xiàng)目已經(jīng)處于使用階段，日均交易量接近 9000 萬(wàn)美元（受限于 TVL）?？梢钥闯?，在 Jupiter 的推動(dòng)下，Jupiter Labs 的產(chǎn)品受到了市場(chǎng)的關(guān)注并吸引了較多的用戶和資金。后續(xù)的 LSD 穩(wěn)定幣協(xié)議在借貸利率和贖回機(jī)制上小幅創(chuàng)新，填補(bǔ)了 Solana 相關(guān)領(lǐng)域的空白。

總體來(lái)看，Jupiter 在 Solana 的交易聚合板塊已無(wú)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，且聚合了超過(guò)一半的交易量，使 DEX 在 Solana 上成為了底層的流動(dòng)性協(xié)議。在龐大的用戶基礎(chǔ)和項(xiàng)目資源加持下，其橫向擴(kuò)張推出的 Jupiter Start 和 Jupiter Labs 同樣有較強(qiáng)的市場(chǎng)潛力，且 Jupiter Start 和 Jupiter Labs 可能產(chǎn)生聯(lián)動(dòng)效應(yīng)。綜合上述條件，我們選擇關(guān)注 Jupiter。

1.基本概況

1.1 項(xiàng)目簡(jiǎn)介

Jupiter 是建立在 Solana 網(wǎng)絡(luò)上的交易聚合器，Jupiter 聚合了 Solana 網(wǎng)絡(luò)上超過(guò) 50% 的交易量，是用戶交易的首選。其聚合功能的發(fā)展已接近天花板，協(xié)議正進(jìn)行橫向擴(kuò)張來(lái)進(jìn)一步發(fā)展，Jupiter 推出了發(fā)射平臺(tái) Jupiter Start 和孵化器 Jupiter Labs 兩大功能來(lái)增加其影響力。

1.2 基本信息

成立時(shí)間

2021 年 5 月

所屬國(guó)家

美國(guó)

所屬板塊

DeFi- 交易聚合器

募資情況

融資額度未披露

2.項(xiàng)目詳解

2.1 團(tuán)隊(duì)

團(tuán)隊(duì)的主要人員為 Meow 和 Ben Chow，二者于 2021 年 5 月成立 Jupiter，同時(shí)，他們也是 Solana 上流動(dòng)性平臺(tái) Meteora 的成員。

聯(lián)合創(chuàng)始人—Meow：Jupiter 的聯(lián)合創(chuàng)始人，Solana 上 DEXMeteora 的建設(shè)者。

聯(lián)合創(chuàng)始人—Ben Chow：擁有多年的交互設(shè)計(jì)和產(chǎn)品經(jīng)驗(yàn)，社交游戲公司 Hive7 的創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)成員之一，多家公司的聯(lián)合創(chuàng)始人。2021 年 5 月，Ben 與 Meow 成立了 Jupiter Aggregator。

2.2資金

Jupiter 并未公布任何融資。

2.3 代碼

Jupiter 由 OtterSec 進(jìn)行審計(jì)，OtterSec 曾審計(jì)過(guò) Solana、Aptos、Sui、Wormhole 等知名項(xiàng)目（多為 Solana 知名項(xiàng)目和美國(guó)項(xiàng)目）。有較為豐富的審計(jì)經(jīng)驗(yàn)和一定的業(yè)內(nèi)聲譽(yù)。

2.3 產(chǎn)品

作為建立在 Solana 網(wǎng)絡(luò)上的交易聚合器，Jupiter 是 Solana 交易用戶的主要選擇之一。其目前主要提供交易聚合、限價(jià)單、DCA/ 定投、Jupiter Start 四大功能。同時(shí)，Jupiter Labs 聯(lián)合社區(qū)與用戶推出了獨(dú)立的項(xiàng)目，目前包括永續(xù)合約產(chǎn)品和 LSD 穩(wěn)定幣。

2.3.1 交易聚合

和大多交易聚合器一樣，用戶可在 Jupiter 中選擇交易對(duì)并輸入交易數(shù)量，Jupiter 將在支持的去中心化交易所中自動(dòng)尋找最優(yōu)的兌換路徑。對(duì)于僅在個(gè)別 DEX 上有流動(dòng)性的代幣來(lái)說(shuō)，交易聚合可以直接找到流動(dòng)性。對(duì)于交易額較大的代幣，交易聚合或可通過(guò)多路徑的方式提供更好的交易價(jià)格 / 滑點(diǎn)。在交易前，用戶可自行選擇修改交易費(fèi)用、滑點(diǎn)大小和是否采用直接路徑等參數(shù)。

Jupiter 交易界面較為整潔（類似 1inch），交易體驗(yàn)較好。在設(shè)置中可自行調(diào)節(jié)語(yǔ)言、區(qū)塊瀏覽器和 RPC 節(jié)點(diǎn)來(lái)適應(yīng)不同的需求和避免單點(diǎn)故障。Jupiter 目前支持 29 個(gè)包含交易功能的應(yīng)用。DEX 被 Jupiter 整合須滿足一定的條件，其中主要包括流動(dòng)性和安全審計(jì)。DEX 需要至少 50 萬(wàn)美元的流動(dòng)性來(lái)確保有一定的交易量需求，其次代碼需要被審計(jì)來(lái)確保安全性。

Jupiter 聚合了 Solana 上大部分的交易量，部分原因?yàn)橛脩艚缑鎲?wèn)題。Solana 上流動(dòng)性最強(qiáng)的 DEX 為 Orca，占據(jù)了 1.9 億美元的流動(dòng)性。其次為 Raydium，除了 Raydium 自身的協(xié)議代幣 RAY 之外，Orca 在其它主流代幣流動(dòng)性上均超過(guò) Raydium。但 Orca 自身的交易量常常不及 Raydium（Orca 的交易量多來(lái)源于 Jupiter 聚合）。Orca 的交易界面并非常規(guī)的類似 Uniswap 的操作界面，而是可以選擇 buy/sell 再輸入數(shù)量的方式，不太符合用戶的操作習(xí)慣，其次 WIF 并未加入 Orca 的白名單（需要輸入合約地址查找）。Orca 雖能滿足用戶的小額交易需求，但交易體驗(yàn)遠(yuǎn)不如 Jupiter。

圖 2-1 Orca 交易界面[1]

其次，Solana 上代幣的整體流動(dòng)性不強(qiáng)。使用聚合器進(jìn)行大額交易能降低一定的滑點(diǎn)損失，以 SILLY 為例，使用一百萬(wàn) USDC 兌換 SOL 的滑點(diǎn)損失接近 1.22%。使用 Jupiter 滑點(diǎn)損失接近 0.4%，即聚合器能降低 0.8% 的滑點(diǎn)損失 / 價(jià)格影響。

圖 2-2 Orca SOL/USDC 大額交易展示

總體而言，Jupiter 得到大規(guī)模應(yīng)用的原因主要為用戶界面、流動(dòng)性和空投原因。且習(xí)慣于使用聚合器之后，用戶會(huì)首先采取聚合器而非 DEX 進(jìn)行交易，有一定的用戶粘性。

2.3.2 限價(jià)單

Jupiter 同時(shí)提供限價(jià)單功能，限價(jià)單避免了交易時(shí)價(jià)格影響造成的成本增加和滑點(diǎn)問(wèn)題（不存在 MEV 問(wèn)題）。在沒有完全成交時(shí)，限價(jià)單可以被部分完成并受到部分交易代幣。交易時(shí)，用戶可以選擇訂單有效期、兌換價(jià)格和兌換數(shù)量。協(xié)議與?Birdeye?和 TradingView 合作，Birdeye 提供代幣的鏈上價(jià)格數(shù)據(jù)，Jupiter 使用 TradingView 的技術(shù)來(lái)進(jìn)行圖表的數(shù)據(jù)展示。整體的交易體驗(yàn)十分類似于中心化交易所。

圖 2-3 Jupiter?限價(jià)單功能展示

2.3.3DCA/ 定投

DCA（Dollar Cost Averaging）被稱作美元平均成本法，也叫定投。通過(guò)在一定的時(shí)間段內(nèi)多次投資來(lái)攤平買入成本。Jupiter 提供最小頻率為分鐘和最大頻率為月的方式來(lái)進(jìn)行定投。用戶可選擇定投頻次、總時(shí)間段和定投的價(jià)格區(qū)間。

圖 2-4 Jupiter 定投界面展示

在開始定投時(shí)，代幣將被轉(zhuǎn)入定投代幣的相關(guān)賬戶，并每隔一段時(shí)間進(jìn)行交易操作（交易可能存在 2-30 秒的變動(dòng)來(lái)防止 MEV）。在交易完成后，定投賬戶會(huì)自行關(guān)閉并將所有代幣轉(zhuǎn)移至錢包。協(xié)議對(duì)定投收取千分之一的費(fèi)用。定投適用于熊市積累代幣和逐步賣出流動(dòng)性較弱的代幣，但總體需求較少。

2.3.4Jupiter Start

Jupiter 將成立自己的項(xiàng)目推進(jìn)平臺(tái) Jupiter Start，致力于在保護(hù)投資者利益的同時(shí)來(lái)推進(jìn)新項(xiàng)目的發(fā)展。JupiterStart 的過(guò)程分為社交介紹、教育、預(yù)上線、Launchpad 和 Atlas 五個(gè)板塊。社區(qū)介紹將持續(xù)一周，主要介紹項(xiàng)目的理念、經(jīng)濟(jì)模型等并進(jìn)行社區(qū)討論。教育會(huì)將個(gè)別項(xiàng)目放入網(wǎng)站的一部分，基于部分符合資格的用戶通過(guò)閱讀材料和鏈上操作來(lái)賺取代幣。預(yù)上線可以使用戶在流動(dòng)性添加之前進(jìn)行限價(jià)單和 DCA 操作。

目前社區(qū)介紹、教育和預(yù)上線功能已經(jīng)推出，值得期待的為 Launchpad 和 Atlas（暫未說(shuō)明）功能。鑒于 Jupiter Labs 的項(xiàng)目會(huì)發(fā)行自身協(xié)議代幣，其 Launchpad 項(xiàng)目有可能為衍生品項(xiàng)目。

2.3.5Jupiter Labs

Jupiter Labs 獨(dú)立于 Jupiter，Jupiter Labs 的項(xiàng)目最終會(huì)獨(dú)立運(yùn)營(yíng)，Jupiter 用戶和社區(qū)能獲得一定的優(yōu)先使用權(quán)和代幣激勵(lì)。目前 Jupiter Labs 啟動(dòng)的項(xiàng)目為永續(xù)合約和 LSD 穩(wěn)定幣。

Jupiter Perpetual

Jupiter Perpetual 是 Jupiter Labs 推出的類似 GMX V1 的衍生品協(xié)議，目前已經(jīng)處于使用階段。協(xié)議用戶主要分為流動(dòng)性提供者與交易者。流動(dòng)性提供者提供的流動(dòng)性被兌換成一攬子代幣（目前包括 BTC、ETH、SOL、USDC 和 USDT），池中代幣的權(quán)重更高的主要為 SOL 和 USDC，即主要的交易標(biāo)的為 SOL。

在交易用戶進(jìn)行杠桿交易時(shí)，交易者借用池中代幣建立杠桿頭寸。該衍生品交易用戶無(wú)需承擔(dān)交易滑點(diǎn)，只需付出交易費(fèi)用和借貸費(fèi)用，借貸費(fèi)用取決于代幣的利用率。流動(dòng)性提供者獲得 70% 的交易費(fèi)用和所有的借貸費(fèi)用。相應(yīng)的，流動(dòng)性提供者也要承擔(dān)交易者盈利和代幣貶值造成的虧損風(fēng)險(xiǎn)。JLP 自 2023 年末到現(xiàn)在，價(jià)格一直在 1.8 美元附近波動(dòng)。

圖 2-5 JLP 數(shù)據(jù)[2]

LST 穩(wěn)定幣

Jupiter Labs 的 LST 穩(wěn)定幣協(xié)議 XYZ 暫未推出，根據(jù)其文檔介紹，協(xié)議與 Lybra V1 較為類似。用戶通過(guò)抵押 SOL 可以鑄造生息穩(wěn)定幣 SUSD（沒有借款利息），協(xié)議通過(guò)質(zhì)押的 LST 獲取質(zhì)押收入，收入將被分配給 SUSD 持有者和協(xié)議的治理代幣。協(xié)議的主要特點(diǎn)在于，當(dāng) LST 收益率高于 SOL 借款利率時(shí)，SOL LST 將在借貸協(xié)議抵押并用于借出 SOL 并置換成 LST，使用杠桿套利的方式來(lái)將收益最大化。其次，在可能的附加機(jī)制中，協(xié)議采用贖回機(jī)制來(lái)確保 SUSD 價(jià)格的穩(wěn)定性。頻繁的贖回可能會(huì)影響借款人的頭寸，尤其在市場(chǎng)波動(dòng)預(yù)言機(jī)產(chǎn)生延遲時(shí)（SUSD 持有者兌換 SUSD 為借款人的 LST），協(xié)議通過(guò)引入小額價(jià)格區(qū)間治理代幣贖回的方式來(lái)降低對(duì)于借款人的影響。當(dāng) SUSD 的價(jià)格介于 0.95-1 美元之間時(shí)，協(xié)議可能采用 SUSD 贖回治理代幣的方式來(lái)降低借款人被贖回的頻率。

使用杠桿套利在增加收益的同時(shí)也給借款人和 SUSD 持有者帶來(lái)了額外的協(xié)議和預(yù)言機(jī)報(bào)價(jià)風(fēng)險(xiǎn)，借款人需要更高的治理代幣激勵(lì)來(lái)維持一定的 SUSD 鑄造數(shù)量。小額價(jià)格區(qū)間治理代幣贖回可以大幅緩解贖回對(duì)于借款人頭寸的影響，但也帶來(lái)了新的問(wèn)題。小額區(qū)間治理代幣贖回會(huì)導(dǎo)致絕大部分的贖回均為治理代幣贖回，若價(jià)格持續(xù)低于 1 美元，會(huì)造成較為嚴(yán)重的代幣增發(fā)。

圖 2-6 XYZ 運(yùn)行邏輯[3]

總結(jié)：Jupiter 提供交易聚合、限價(jià)單和定投功能。整體交易方式十分類似于 1inch。定投功能可以設(shè)定價(jià)格區(qū)間、時(shí)間和頻率，為附加功能。Jupiter Start 的 Launchpad 功能和 Atlas 功能暫未推出，可能是后續(xù)發(fā)展的重點(diǎn)。協(xié)議推出的 Jupiter Labs 正在孵化衍生品和 LSD 穩(wěn)定幣兩個(gè)新的協(xié)議，新協(xié)議后續(xù)將獨(dú)立運(yùn)營(yíng)，并給予 Jupiter 用戶和社區(qū)一定的優(yōu)先使用權(quán)和激勵(lì)。

3.發(fā)展

3.1 歷史

表 3-1 Prisma Finance 大事件

3.2 現(xiàn)狀?

3.2.1 業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)

Jupiter 是 Solana 上唯一有競(jìng)爭(zhēng)力的交易聚合器，Solana 網(wǎng)絡(luò)上很大一部分交易量通過(guò) Jupiter 進(jìn)行。以 11 月和 12 月的交易量來(lái)看，Solana 網(wǎng)絡(luò)上 DEX 的總交易量分別為 80 億和 280 億美元，而 Jupiter 在這兩個(gè)月聚合的交易量分別為 39 億美元和 170 億美元。從交易量上看，Jupiter 引導(dǎo)了 Solana 上超過(guò)一半的 DEX 交易量，即用戶更多使用 Jupiter 交易而非 DEX 的前端，真正地實(shí)現(xiàn)了將 DEX 作為流動(dòng)性底層協(xié)議而存在的情況。

圖 3-1 Jupiter 月交易數(shù)據(jù)[4]

目前 Jupiter 共聚合了 29 個(gè)協(xié)議的流動(dòng)性，其中通過(guò)交易聚合產(chǎn)生的交易量排名前五的協(xié)議分別為 Orca、Raydium、Phoenix、Lifinity 和 Meteora。前五的協(xié)議占據(jù)了 Jupiter 接近 90% 的交易量。其中值得一提的是 Meteora，Meteora 的團(tuán)隊(duì)成員同樣包括 Meow 和 Ben Chow，協(xié)議的前身為去中心化交易所 Mercurial Finance。在 FTX 暴雷后，Mercurial Finance 宣布停運(yùn)并快照代幣持有者獲得 Meteora 20% 的代幣，且 Jupiter 將在 Meteora 上進(jìn)行代幣啟動(dòng) / 添加流動(dòng)性，目前 Meteora 已經(jīng)開始了對(duì)于流動(dòng)性提供者的激勵(lì)計(jì)劃（在添加流動(dòng)性前將 10% 的代幣分配給 LP)。

圖 3-2 Jupiter DEX 交易量數(shù)據(jù)

3.2.2 社交媒體規(guī)模

Twitter

Discord

Telegram

Followers

16 萬(wàn)粉絲

75823 位成員

截止 2024 年 1 月 15 日，Jupiter 擁有較大的社區(qū)規(guī)模，Discord 活躍度較高，主要討論如 JUP 空投、Meteora 流動(dòng)性相關(guān)問(wèn)題。

3.3 未來(lái)

Jupiter 目前并沒有明確的路線圖，考慮到協(xié)議即將發(fā)行代幣，進(jìn)一步行動(dòng)應(yīng)該為成立 DAO 進(jìn)行協(xié)議治理。Jupiter Start 的 Launchpad 和 Atlas 功能將在未來(lái)推出，Jupiter 作為 Solana 上的明星項(xiàng)目，有較大的用戶群體，Jupiter Start 也能獲得一定的資源優(yōu)勢(shì)。

總結(jié)：自 2021 年 10 月 Jupiter 上線后，Jupiter 獲取了大量的交易量。隨著 FTX 暴雷，DEX 中 TVL 最高的變成了 Orca（用戶界面給出的交易體驗(yàn)略有不足），Raydium 有較高的 TVL 和部分土狗代幣的流動(dòng)性。Jupiter 憑借易用性和舒適的用戶界面贏得了更多用戶青睞。截至 2024 年 1 月 15 日，超過(guò) 50% 的交易量發(fā)生在 Jupiter 之上。后續(xù)的 Launchpad 功能值得期待。

4.經(jīng)濟(jì)模型

4.1 代幣分配

Jupiter 的代幣為 JUP，總量為 100 億枚。代幣中 40%（第一輪 10%，共 4 輪）將被用于空投，20% 用于流動(dòng)性和社區(qū)激勵(lì)，40% 作為團(tuán)隊(duì)和戰(zhàn)略儲(chǔ)備。協(xié)議承諾將 50% 代幣分配給社區(qū)，并給團(tuán)隊(duì)和社區(qū)各分配了一個(gè)冷錢包，初始流通代幣預(yù)計(jì)為用于添加流動(dòng)性的 5% 和空投代幣的 10%（可能會(huì)有額外的 2% 左右代幣解鎖）

4.2 代幣效用

Jupiter 暫未公布代幣 JUP 的具體功能，筆者認(rèn)為，短期內(nèi) JUP 主要用于社區(qū)治理。后續(xù) Jupiter Labs 的新項(xiàng)目可能會(huì)對(duì) JUP 持有者進(jìn)行空投和給予優(yōu)先測(cè)試權(quán)力，同時(shí)，Jupiter 可能仿照 1inch 給予質(zhì)押者正向滑點(diǎn)收入。

5. 后續(xù)問(wèn)題

Jupiter 已經(jīng)聚合了 Solana 上 50% 的交易量，后續(xù)的主要發(fā)展在于協(xié)議的 Jupiter Start 功能和 Jupiter Labs。

5.1?Solana DEX 行業(yè)概述

Jupiter 一直都是 Solana 網(wǎng)絡(luò)上唯一有競(jìng)爭(zhēng)力的交易聚合器，因?yàn)榱鲿车氖褂皿w驗(yàn)和較為舒適的用戶界面，Jupiter 吸引了越來(lái)越多的用戶。Jupiter 聚合了 Solana 上超過(guò) 50% 的交易量，使 DEX 在 Solana 網(wǎng)絡(luò)上成為了真正的底層流動(dòng)性協(xié)議。隨著協(xié)議的進(jìn)一步發(fā)展和后續(xù)的空投計(jì)劃，Jupiter 聚合的交易量比例有望進(jìn)一步上升。Jupiter 已經(jīng)占據(jù)了 Solana 幾乎所有的聚合器市場(chǎng)，更進(jìn)一步的發(fā)展在于 Solana 自身而非其本身的進(jìn)一步優(yōu)化。

5.2 Jupiter Start

在交易聚合進(jìn)一步增長(zhǎng)有限的情況下，JupiterStart 或是 Jupiter 擴(kuò)大版圖的另一方向。目前 JupiterStart 僅有介紹、教育和預(yù)上線功能，Jupiter Start 核心功能 Launchpad 暫未推出，Jupiter 擁有龐大的用戶群體，流量效應(yīng)較強(qiáng)。考慮到其自身的資源優(yōu)勢(shì)，其上發(fā)射的項(xiàng)目可能有較高的質(zhì)量。

5.3 Jupiter Labs

Jupiter Labs 與 JUP DAO、Solana 社區(qū)、Jupiter 用戶合作推出新的 DeFi 協(xié)議。Jupiter Labs 中的項(xiàng)目最終將會(huì)獨(dú)立運(yùn)營(yíng)，但 Jupiter 用戶、社區(qū)和持幣者能有早期的優(yōu)先使用權(quán)和代幣獎(jiǎng)勵(lì)，Jupiter Labs 的項(xiàng)目也可能在 Jupiter Start 上啟動(dòng)。

Jupiter Labs 目前推出的產(chǎn)品為衍生品協(xié)議和 LSD 穩(wěn)定幣，衍生品協(xié)議已經(jīng)處于早期使用階段，流動(dòng)性（JLP）被限制在 5000 萬(wàn)美元之內(nèi)，協(xié)議總體非常類似 GMX V1。另一個(gè)協(xié)議為 LSD 穩(wěn)定幣協(xié)議 XYZ，整體類似 LybraV1，但在 Lybra 的基礎(chǔ)上通過(guò)利率套利（抵押 LSD 借出 SOL 并置換成 LSD）來(lái)增加穩(wěn)定幣持有者和協(xié)議代幣持有者的收入。同時(shí)，在其它穩(wěn)定幣協(xié)議直接贖回抵押品的方式來(lái)維持價(jià)格的基礎(chǔ)上，XYZ 在小額脫錨（5%）時(shí)使用治理代幣進(jìn)行贖回來(lái)維持借款人的頭寸，在保護(hù)借款人的同時(shí)增加了治理代幣的稀釋風(fēng)險(xiǎn)。

總結(jié)：Jupiter 本身的交易聚合業(yè)務(wù)幾乎抵達(dá)天花板，其采取了向 DeFi 板塊橫向擴(kuò)張的戰(zhàn)略，推出 Launchpad 平臺(tái) Jupiter Start 和孵化平臺(tái) Jupiter Labs。Jupiter 有較強(qiáng)的資源優(yōu)勢(shì)（自身龐大的用戶量和 Jupiter Labs 項(xiàng)目），Launchpad 項(xiàng)目值得關(guān)注，其 Jupiter Labs 雖創(chuàng)新較少，但填補(bǔ)了 Solana 上相關(guān)項(xiàng)目的空白，在 Jupiter 的支持下仍有較大潛力。