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ARK Invest報告:比特幣在投資組合中的作用

更新時間:2024-02-04 15:05:05 | 作者:佚名
作者:秦晉,來源:碳鏈價值 2月2日,比特幣ETF發(fā)行商、木頭姐CathieWood掌控下的方舟資本ARKInvest發(fā)布了一篇長達(dá)160頁的題為《BigIdeas2024:顛覆常規(guī),定義未來》的年度重磅報告。 整篇160頁報告圍繞人工智能、比特幣、智能合約、機(jī)器人、數(shù)字錢包、電動汽車、可重復(fù)使用火箭、3D打印等主題而展開。全篇報告總計15部分。其中重點(diǎn)...

作者:秦晉,來源:碳鏈價值

2月2日,比特幣ETF發(fā)行商、木頭姐Cathie Wood掌控下的方舟資本ARK Invest發(fā)布了一篇長達(dá)160頁的題為《Big Ideas 2024:顛覆常規(guī),定義未來》的年度重磅報告。

整篇160頁報告圍繞人工智能、比特幣、智能合約、機(jī)器人、數(shù)字錢包、電動汽車、可重復(fù)使用火箭、3D打印等主題而展開。全篇報告總計15部分。其中重點(diǎn)談到了人工智能、比特幣、電動汽車等主題。

我們知道,美國證監(jiān)會在1月10日審批通過的11只比特幣現(xiàn)貨ETF中,木頭姐的ARK Invest旗下的ARK 21Shares Bitcoi ETF ARKB就是其中之一。在美國證監(jiān)會審批通過ARK 21Shares Bitcoin ETF之前,木頭姐還持有近8000萬美元的灰度的比特幣基金GBTC。當(dāng)然,在推出自家比特幣ETF之后,逐漸退出GBTC,轉(zhuǎn)投自家ARKB。

嚴(yán)格意義來說,木頭姐是一名資深的比特幣信徒。此前,貝萊德創(chuàng)始人拉里芬克也曾自稱為比特幣信徒。

截止2月2日,在自比特幣ETF推出的16個交易日內(nèi),ARKB已經(jīng)儲備16415個比特幣,價值約7億美元。僅次于貝萊德與富達(dá)。排名第三位。

碳鏈價值將把《Big Ideas 2024》整篇報告圍繞比特幣而展開的部分內(nèi)容摘出來,供讀者朋友參考學(xué)習(xí)。報告在談到比特幣時,共分兩部分展開,一部分是談《Bitcoin Allocation》的,重點(diǎn)提到,提高比特幣在投資組合中的作用。另一部分是談《Bitcoin In 2023》的,重點(diǎn)提到,比特幣在2022年遭遇挑戰(zhàn)后的復(fù)原力和恢復(fù)力。

報告在《Bitcoin Allocation》部分中表示,比特幣是一種相對較新的資產(chǎn)類別,其市場瞬息萬變,充滿不確定性。比特幣在很大程度上不受監(jiān)管,比特幣投資可能比受監(jiān)管更嚴(yán)格的投資更容易受到欺詐與操縱。比特幣面臨獨(dú)特的重大風(fēng)險,包括價格大幅波動、缺乏流動性和被盜風(fēng)險。

ARK表示,報告中所提供的信息是基于ARK的研究內(nèi)容,并不構(gòu)成投資建議。

根據(jù)ARK的研究,比特幣已經(jīng)成為一種獨(dú)立的資產(chǎn)類別,值得在機(jī)構(gòu)投資組合中進(jìn)行戰(zhàn)略配置。

在《Bitcoin Allocation》部分中,報告從比特幣的歷史、可投資性、基礎(chǔ)價值、回報率、管理、案例6個維度分別與大宗商品、房地產(chǎn)、債券、股票進(jìn)行了對比。

報告稱,在更長的時間范圍內(nèi),比特幣的表現(xiàn)優(yōu)于其他所有資產(chǎn)。比如,在過去7年中,比特幣的年化收益率平均約為44%,而其他主要資產(chǎn)的年化收益率平均為5.7%。

隨著時間的推移,具有長遠(yuǎn)眼光的投資者會從中受益。比特幣的波動性會掩蓋了它的高回報性。但是,長期投資眼光才是投資比特幣的關(guān)鍵。與其問「何時」,不如問「多久」。

從歷史上看,購買并持有比特幣至少5年的投資者,無論何時購買,都能獲利。

比特幣與傳統(tǒng)資產(chǎn)的相關(guān)性很低。從歷史上看,比特幣的價格走勢與其他資產(chǎn)類別的價格走勢相關(guān)性并不高。在過去5年中,比特幣的收益與傳統(tǒng)資產(chǎn)類別的相關(guān)性平均僅為0.27。

比特幣在實(shí)現(xiàn)風(fēng)險調(diào)整后的回報最大化方面可發(fā)揮重要作用。ARK的研究側(cè)重于傳統(tǒng)資產(chǎn)類別的波動性和收益情況,研究表明,一個追求風(fēng)險調(diào)整后收益最大化的投資組合在2023年有19.4%的資金配置到比特幣上。

按5年滾動基準(zhǔn)計算,在過去9年中,對比特幣的配置將使風(fēng)險調(diào)整后的回報最大化。

根據(jù)我們的分析,在2015年,風(fēng)險調(diào)整后收益最大化的最優(yōu)配置5年期應(yīng)該是0.5%。從那時起,在同樣的基礎(chǔ)上,比特幣的平均配置比例為4.8%,僅2023年就達(dá)到了19.4%。

最佳配置比特幣會產(chǎn)生什么影響?從全球250萬億美元的可投資資產(chǎn)基礎(chǔ)上分配到比特幣上,將對比特幣價格產(chǎn)生重大影響。比如分配1%的資金,比特幣價格將達(dá)到約12萬美元。分配4.8%的資金,比特幣價格將達(dá)到55萬美元。分配19.4%的資金,比特幣的價格將達(dá)到230萬美元。

在《Bitcoin In2023》部分中,報告表示,2023年,比特幣價格飆升155%,市值增至8270億美元。

比特幣價格4年來首次超過鏈上市場均值。作為ARK的原創(chuàng)指標(biāo),鏈上市場均值一直是比特幣市場風(fēng)險上行和風(fēng)險下行的可靠分界點(diǎn)。從歷史上看,當(dāng)比特幣價格越過市場均線時,通常預(yù)示著牛市的早期階段。

2023年為2022年的危機(jī)提供了重要答案。2022年危機(jī)包括:算法穩(wěn)定幣UST崩潰、Luna倒閉、Celsius申請破產(chǎn)、FTX遭擠兌而倒閉、BlockFi破產(chǎn)、Genesis宣布破產(chǎn)。

2023年決議包括:Do Kwon在曼哈頓被捕,并面臨八項(xiàng)起訴。新加坡金管局禁止3AC聯(lián)合創(chuàng)始人在9年內(nèi)參與資本市場活動。破產(chǎn)法院批準(zhǔn)Celsius重組,并計劃把資產(chǎn)歸還給客戶。紐約南區(qū)法院判定SBF犯有與FTX倒閉有關(guān)的七項(xiàng)欺詐罪。BlockFi獲得法院批準(zhǔn)進(jìn)行清算,向債權(quán)人償還部分實(shí)物。加密貸款公司Genesis與母公司DCG 達(dá)成和解,涉及6.2億美元還款。

比特幣是地區(qū)銀行業(yè)崩潰期間的避風(fēng)港。2023年初,在美國地區(qū)銀行歷史性崩潰期間,比特幣價格上漲40% 以上,凸顯了其作為對沖交易對手風(fēng)險的作用。

銘文數(shù)量激增預(yù)示著比特幣網(wǎng)絡(luò)將發(fā)揮交易結(jié)算以外的作用。比特幣銘文于2023年1月推出,為每個比特幣引入了一個獨(dú)特的編號系統(tǒng)。

比特幣的最小單位「聰」,基于其在區(qū)塊鏈中的位置。每個「聰」都是可識別和不可改變的,允許用戶刻上他們的數(shù)據(jù)、圖像或文字。

比特幣的基本面在2022年的危機(jī)中絲毫未受影響,并在2023年繼續(xù)快速發(fā)展。

CME超越Binance成為全球最大的比特幣期貨交易所。2022年疫情爆發(fā)后,人們對更規(guī)范、更安全的基礎(chǔ)設(shè)施的需求增加,比特幣的市場動態(tài)更多地轉(zhuǎn)向美國。芝加哥商品交易所CME比特幣期貨未平倉合約創(chuàng)下45億美元的紀(jì)錄。

比特幣正在演變成一種可靠的避險資產(chǎn)。隨著宏觀經(jīng)濟(jì)不確定性的增加以及人們對傳統(tǒng)「Flight to safety」的信任度降低,比特幣已成為一種可行的替代選擇。

ARK從6個維度對比特幣作為風(fēng)險資產(chǎn)進(jìn)行了評估。分別是:安全與資本保護(hù)、多元化、長期投資范圍、流動性和可獲取性、對沖通脹。

2024年比特幣將迎來重大催化劑。

首先是,比特幣現(xiàn)貨ETF啟動。

2024年1月11日,比特幣現(xiàn)貨ETF的推出為比特幣的發(fā)展奠定了基礎(chǔ),為投資者提供了一種更直接、更規(guī)范、流動性更強(qiáng)的投資方式。比特幣現(xiàn)貨ETF在主要證券交易所交易,允許投資者通過現(xiàn)有經(jīng)紀(jì)賬戶買賣股票,并應(yīng)減少與直接投資比特幣相關(guān)的學(xué)習(xí)曲線與操作的復(fù)雜性。

其次是,比特幣減半。比特幣減半大約每4年發(fā)生一次,將開采的新比特幣區(qū)塊的獎勵減半。從歷史上看,每次減半都與牛市的啟動相吻合。預(yù)計在2024年4月,這次減半將把比特幣的通貨膨脹率從~1.8% 降至~0.9%。

然后是,機(jī)構(gòu)認(rèn)可。得益于比特幣持續(xù)的彈性和表現(xiàn),人們對比特幣的看法也發(fā)生了轉(zhuǎn)變--從投機(jī)工具轉(zhuǎn)變?yōu)槎嘣顿Y組合中的戰(zhàn)略投資--這應(yīng)該是2024年比特幣發(fā)展的特點(diǎn)。

貝萊德首席執(zhí)行官拉里-芬克(Larry Fink)就是這一演變的典型代表,他的立場已經(jīng)從對比特幣的質(zhì)疑轉(zhuǎn)變?yōu)楸忍貛啪邆渥鳛椤竷?yōu)質(zhì)投資」的潛力。

最后是,監(jiān)管動態(tài)。FTX和Celsius的破產(chǎn)推動了更透明、更開放的全球加密貨幣監(jiān)管,包括美國可能通過一項(xiàng)法案,建立加密貨幣監(jiān)管框架,以及歐洲加密資產(chǎn)市場(MiCA)法規(guī)的實(shí)施,該法規(guī)規(guī)定歐盟的加密錢包提供商和交易所必須獲得許可才能正常營業(yè)。

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