【#區(qū)塊鏈# #TVL 月增 1 億，Renzo 何以在 Restaking 賽道占據(jù)一席之地？#】

無限制 EigenLayer 存款額度，或是 TVL 暴漲原因。

撰文：南枳，Odaily 星球日報

再質(zhì)押（Restaking）無疑是過去兩年的最熱門敘事之一。

以太坊頭部再質(zhì)押協(xié)議 EigenLayer TVL 超過 77 萬枚 ETH，多次開放存款窗口都在極短時間內(nèi)觸達(dá)開放上限?；?EigenLayer 的重質(zhì)押協(xié)議 Renzo 上線僅僅三個月，TVL 就超過了 1 億美元，而這一增長基本在今年 1 月所達(dá)成。

Renzo 究竟有何優(yōu)勢，得以在 Restaking 賽道占據(jù)一席之地？

Restaking 和 EigenLayer

什么是 Restaking

Restaking 的概念由 Eigenlayer 創(chuàng)始人 Sreeram Kannan 提出，其核心機(jī)制允許將 ETH 和各類 LST，再次質(zhì)押在其他協(xié)議或鏈上并參與其驗證過程。EigenLayer 通過主動驗證服務(wù)（Actively Validated Services, AVS）來直接對接以太坊的安全性和流動性，讓使用方享受以太坊安全性，并且無需另行建立一套經(jīng)濟(jì)和驗證體系。

一言蔽之，EigenLayer 是一個代幣經(jīng)濟(jì)安全（cryptoeconomic security）的租借市場。

代幣經(jīng)濟(jì)安全（cryptoeconomic security），指的是各協(xié)議為確保有效運(yùn)作的同時，具備無許可、去中心化的屬性，需要網(wǎng)絡(luò)的驗證者以代幣質(zhì)押的方式參與項目，驗證者如果未能履約，其質(zhì)押的代幣將被罰沒（Slashing）。

EigenLayer 作為平臺方，一方面向 LSD 持有人募集資產(chǎn)，另一方面，以募集到的 LSD 資產(chǎn)作為抵押品，向中間件、應(yīng)用鏈、Rollup 等 AVS 需求方提供便捷、低成本的 AVS 服務(wù)，EigenLayer 是匹配服務(wù)提供者，有專門的質(zhì)押服務(wù)商負(fù)責(zé)具體的質(zhì)押的安全保障服務(wù)。

Restaking 的供需雙方

在 Restaking 模式出現(xiàn)前，如果想要通過構(gòu)建自有驗證節(jié)點網(wǎng)絡(luò)實現(xiàn)安全啟動和運(yùn)行，需要付出極高的經(jīng)濟(jì)成本和時間成本，項目方需要建立網(wǎng)絡(luò)，以高估值發(fā)行代幣，以滿足驗證者獎勵需求，驗證者需要投資硬件，并進(jìn)行初始代幣質(zhì)押，并且將造成源源不斷的激勵拋壓。

而通過 Restaking，各協(xié)議能夠減少自行構(gòu)建信任網(wǎng)絡(luò)的成本，無需自建而是付費(fèi)購買 EigenLayer 上的資產(chǎn)和驗證者，在低成本的前提下也能享受充分的安全性，并且能夠根據(jù)自身不同發(fā)展階段的需求等級，調(diào)整安全等級。

而對于 LST（如 stETH、rETH、cbETH 等）提供者，通過 EigenLayer，在獲得原生的質(zhì)押獎勵時，還能進(jìn)一步獲得業(yè)務(wù)需求方的新一層獎勵。

Renzo

EigenLayer 存在什么問題？

EigenLayer 使用 LST 作為抵押物為 AVS 提供保護(hù)。但這并不意味著 AVS 的驗證服務(wù)可以提供和以太坊一樣的安全性。以太坊強(qiáng)大的安全性是由其龐大的節(jié)點數(shù)量和 ETH 質(zhì)押量提供的，而業(yè)務(wù)需求方從 EigenLayer 上購買的驗證服務(wù)，節(jié)點數(shù)量和質(zhì)押量都達(dá)不到以太坊的同等水平。簡而言之， EigenLayer 所提供的安全性是有限的。

此外 Renzo 白皮書指出，EigenLayer 還面臨著分配策略的問題：

用戶需要決定保護(hù)眾多 AVS 中的一個或多個組合，最理想情況是用戶可以 100% 保護(hù)所有 AVS、運(yùn)營商行為誠實、罰沒（Slashing）風(fēng)險最低。然而，要建立一個穩(wěn)健的 Restaking 系統(tǒng)，再質(zhì)押者必須能夠量化罰沒風(fēng)險，并選擇保護(hù)某些更有利的 AVS，同時減少參與其他具有較低吸引力的 AVS。

Renzo 假設(shè)了一種只有 3 個 AVS 的場景，則將有 7 種分配策略：

①僅保護(hù) AVS A；②僅保護(hù) AVS B；③僅保護(hù) AVS C；④同時保護(hù) AB；……⑦同時保護(hù) ABC

而隨著 AVS 的增加，選擇將指數(shù)級別增長，僅在 EigenLayer 上運(yùn)行的 15 個 AVS ，就有 32, 767 種可能策略。此外還有多種因素需要考慮，包括擴(kuò)展需求、AVS 的安全審計、AVS 本身的經(jīng)濟(jì)模型等。

Renzo 如何解決

Renzo 表示，其抽象了最終端用戶 Restaking 的復(fù)雜流程，再質(zhì)押者不必?fù)?dān)心運(yùn)營商和獎勵策略的主動選擇和管理。

Renzo 將 AVS 的風(fēng)險分為兩類，罰沒風(fēng)險和流動性風(fēng)險，通過量化計算以構(gòu)建投資組合。

罰沒風(fēng)險：計算保護(hù)一個或多個 AVS 的最大損失（MaxLoss），最大損失越高，策略風(fēng)險越大。幫助判定保護(hù)新 AVS 的額外風(fēng)險，或者權(quán)衡選擇某個 AVS 而不是另一個風(fēng)險更大的 AVS。

流動性風(fēng)險：Renzo 定義了一種風(fēng)險調(diào)整后激勵比率（RAR），通過計算質(zhì)押獎勵、基礎(chǔ)花費(fèi)和最大損失來計算。類似于夏普比，計算投資的回報和風(fēng)險來評估投資的績效，用戶會希望最大化投資組合的 RAR，并向提升 RAR（即提供更高回報和更低罰沒風(fēng)險）的 AVS 分配更多資金。

Renzo 表示，還將在后續(xù)文檔中發(fā)布更多細(xì)節(jié)，但目前暫未公開。

融資情況

一周前，EigenLayer 生態(tài)流動性再質(zhì)押協(xié)議 Renzo 宣布完成 320 萬美元種子輪融資，Maven 11 領(lǐng)投，SevenX Ventures、IOSG Ventures、Figment Capital、Bodhi Ventures、OKX Ventures、Mantle Ecosystem、Robot Ventures、Paper Ventures 等參投。據(jù) OKX Ventures 表示，這是其在 EigenLayer 生態(tài)里首個官宣投資的項目。

積分計劃

1 月 4 日，Renzo 宣布已上線積分計劃 Renzo ezPoints。ezPoints 旨在獎勵為協(xié)議做出貢獻(xiàn)的用戶，獲得積分的首個方式是鑄造 ezETH，ezETH 是 Renzo 的流動性再質(zhì)押代幣，它會自動獲取獎勵并確保流動性，ezETH 允許用戶參與 DeFi，同時保留再質(zhì)押獎勵。而向 DEX 中提供 ezETH 流動性的用戶，還將獲得 ezPoints 的額外乘數(shù)獎勵。

此外 Renzo 表示，EigenLayer 的 LST 存款有數(shù)額上線，但原生 ETH 存款暫未設(shè)限，但大多數(shù)用戶很難獲得，因為其要求用戶擁有 32 枚 ETH 并運(yùn)行與 EigenLayer 集成的 Ethereum 節(jié)點來運(yùn)行 EigenPods。而在 Renzo 中存入代幣是沒有額度上限的，這也成為了 Renzo TVL 暴漲的主要因素之一。

結(jié)論

EigenLayer 于去年 3 月完成 5000 萬美元 A 輪融資，每輪存款額度開放也都快速觸達(dá)硬頂。Renzo 所提供的無限制存款為用戶提供了通暢的參與途徑，并能同時獲得 EigenLayer 和 Renzo 的多重積分獎勵。另一方面，EigenLayer 直到 2024 年年中才會開始保護(hù) AVS，其具體運(yùn)行流程和細(xì)節(jié)仍有待進(jìn)一步探索；Renzo 在最根本的代幣經(jīng)濟(jì)安全分配問題上，為 Restaking 提供了實際應(yīng)用的邏輯和方法指引。