【#區(qū)塊鏈# #比特幣跌破3.9萬美元！灰度數(shù)十億資金流出！ETF上市重要推手反成輸家？#】
美國證券交易委員（SEC）本月罕見妥協(xié)，史上首次批準(zhǔn)比特幣現(xiàn)貨ETF上市，令數(shù)字貨幣迎來里程碑時刻。這背后離不開數(shù)字貨幣市場的重要參與者灰度基金（Grayscale Investments）。
去年8月，灰度在針對美國SEC的關(guān)鍵訴訟中獲勝，華盛頓特區(qū)巡回上訴法院法官在裁決中裁定，SEC批準(zhǔn)比特幣期貨ETF的決定，而拒絕灰度將GBTC轉(zhuǎn)換為現(xiàn)貨比特幣ETF的決定是“任意且反覆無常的”。
法院的這一裁決，開啟了加密貨幣本輪的大幅上漲，因?yàn)槿藗儾聹y美國SEC最終會不得不做出妥協(xié)，給日益增長的現(xiàn)貨比特幣ETF呼聲開綠燈。事實(shí)的確如此。近日SEC主席Gary Gensler表示，法院去年的裁決迫使SEC改變，最終批準(zhǔn)現(xiàn)貨比特幣ETF上市。
然而，灰度這個引領(lǐng)者，其旗下的現(xiàn)貨比特幣ETF GBTC，正在面臨大幅的資金流出。根據(jù)媒體的數(shù)據(jù)，自1月11日灰度比特幣信托轉(zhuǎn)變?yōu)镋TF以來，截至上周五，有28億美元的資金流出。其余九個全新上市的現(xiàn)貨比特幣ETF總共吸引了大約40億美元的資金流入，其中貝萊德和富達(dá)投資均各自吸引了超過10億美元資金。不過灰度的GBTC仍然是規(guī)模最大的，高達(dá)229億美元。
資金之所以大規(guī)模流出灰度，與其高昂的收費(fèi)密切相關(guān)。當(dāng)前，比特幣ETF發(fā)行方競爭激烈，紛紛降費(fèi)，以吸引投資者。雖然灰度將其管理費(fèi)從2%降低到了1.5%，但仍是其他競爭對手的數(shù)倍，而且甚至有發(fā)行方在比特幣ETF上市初期的幾個月，提供管理費(fèi)為0的大促銷?；叶鹊氖紫瘓?zhí)行官表示，鑒于其基金的流動性、很少的價差和過去十年的良好記錄，1.5%的費(fèi)率是合理的。
然而面對如此昂貴的收費(fèi)，為什么還有許多投資者仍持有GBTC呢？一個重要原因是稅收：
GBTC的前身為比特幣信托，這個信托基金最初在2013年成立，是一種為投資者提供比特幣投資的方式，無需直接購買和持有比特幣。但對于比特幣信托來說，投資者無法輕易兌換成比特幣，因此會出現(xiàn)相對基礎(chǔ)資產(chǎn)的溢價或折價交易。
自2021年初以來，GBTC比特幣信托在以越來越高的折價交易，在2022年12月達(dá)到了近50%的折價峰值。GBTC轉(zhuǎn)變?yōu)镋TF后，其折價已縮小至接近于0。
持有GBTC的不少投資者很可能處于大幅盈利狀態(tài)，特別是對于那些在GBTC處于巨額折價時購買的，他們不但獲得了比特幣去年以來的上漲，也獲得了折價消除的額外利潤。這或許才是灰度敢于收取行業(yè)最貴管理費(fèi)的勇氣所在。
1月11日比特幣現(xiàn)貨ETF上市以來，比特幣走出了經(jīng)典的“賣事實(shí)”態(tài)勢。本周二，數(shù)字貨幣再度下挫，以太幣24小時跌超6%，比特幣也跌約2%、盤中一度跌破39000美元。
根據(jù)摩根大通分析師的說法，投資者在GBTC價格上漲后獲利，并轉(zhuǎn)向費(fèi)用更低的競爭對手，這拖累了加密貨幣市場。
還有一個重要原因是華爾街見聞昨日提及的FTX的拋售。Coinglass的數(shù)據(jù)顯示，自比特幣ETF推出以來，比特幣多頭頭寸清算量已相當(dāng)可觀，但周二的數(shù)據(jù)明顯較低，表明最初的拋售可能正在放緩。
美國知名金融評論家Peter Schiff則不屑一顧，表示：
新的比特幣ETF并沒有創(chuàng)造額外的需求，只是改變了需求。那些可能已經(jīng)購買了實(shí)際 比特幣、比特幣相關(guān)股票的投資者，只是換成了新的ETF。重新布置躺椅并不能阻止船下沉。
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