本文將帶大家了解聚焦 Staking 的衍生品項目，看看它們?nèi)绾螛?gòu)建多鏈未來下的 Staking 經(jīng)濟設(shè)想。
撰文：Kyle Liu，Bing Ventures 投資經(jīng)理
隨著以太坊 Merge 的成功，以太坊也從 POW 正式轉(zhuǎn)向了 POS，而在 POS 網(wǎng)絡(luò)中，Staking 是一直繞不過去的一個話題。用戶可以通過將 token 質(zhì)押在網(wǎng)絡(luò)中為網(wǎng)絡(luò)提供安全來獲得 Staking 收益，但是 Staking 中的資產(chǎn)卻在一定鎖定期內(nèi)無法使用。而 Staking 衍生品可以將 Staking 資產(chǎn)的流動性釋放出來，提高資產(chǎn)利用率。本文將帶大家了解聚焦 Staking 的衍生品項目，看看它們?nèi)绾螛?gòu)建多鏈未來下的 Staking 經(jīng)濟設(shè)想。
跨鏈流動性的基礎(chǔ)
跨鏈流動性是當前加密貨幣市場上備受關(guān)注的話題，它涉及到 PoS 共識下 DeFi 收益和 Staking 收益的沖突、跨鏈成本以及 PoS 共識下安全性和流動性的平衡問題。為解決這些問題，Staking 衍生品應(yīng)運而生。
Staking 衍生品本質(zhì)上是對參與 Staking 的原生代幣發(fā)放對應(yīng)憑證，持有該憑證可以獲得 Staking 收益。在 Staking 周期結(jié)束后，該憑證可以剛性承兌回原生通證。這樣的設(shè)計能夠解決 PoS 共識下的 DeFi 收益和 Staking 收益相沖突的問題，通過將 Staking 收益轉(zhuǎn)化為可以交易的衍生品，讓用戶在 DeFi 中進行交易，從而同時實現(xiàn) Staking 代幣的流動性和收益。
同時，Staking 衍生品還可以解決跨鏈成本的問題。傳統(tǒng)的跨鏈交易需要支付一定的手續(xù)費和時間成本，這會降低用戶的體驗。通過將代幣轉(zhuǎn)化為跨鏈資產(chǎn)，并將其綁定到一個單一的跨鏈衍生品上，用戶可以直接在不同的區(qū)塊鏈之間交易這些衍生品，而不必支付高昂的跨鏈手續(xù)費和等待時間。
此外，Staking 衍生品還可以解決 PoS 共識下的安全性和流動性相沖突的問題。在 PoS 共識下，為了保證網(wǎng)絡(luò)的安全性，必須盡可能地鼓勵用戶將代幣鎖定在 Staking 中，但這也會降低代幣的流動性，使得用戶難以將其用于其他目的。通過將代幣轉(zhuǎn)化為跨鏈衍生品，用戶可以將代幣質(zhì)押并獲得相應(yīng)的收益，同時也可以在需要時將其轉(zhuǎn)換為可用于 DeFi 交易的衍生品，從而實現(xiàn)了安全性和流動性的平衡。
衍生品的價值捕獲
當談到 Staking 衍生品時，我們認為這個領(lǐng)域?qū)⒊蔀椴豢苫蛉钡幕A(chǔ)設(shè)施，并從底層鏈和上層應(yīng)用中捕獲價值。隨著 PoS 網(wǎng)絡(luò)的發(fā)展，Staking 協(xié)議的價值將越來越大。以太坊 2.0 最大的 Lido 是一個成功的案例，隨著以太坊的 Merge 成功，Lido 的市值迎來了新高。
在用戶方面，Staking 衍生品為用戶帶來了新的 DeFi 玩法。例如，衍生品的套利機會。如果衍生品出現(xiàn)折價，長期持有者可以通過購買衍生品獲得更高的利潤，比直接購買現(xiàn)貨更有優(yōu)勢。用戶只需購買衍生品，然后以 1:1 的比例贖回原生資產(chǎn)，這個折價區(qū)間實際上是一個低風險高收益的套利空間。因此，如果用戶了解衍生品的機制，就有機會在生態(tài)中獲得更高的收益。
在整個公鏈生態(tài) DeFi 發(fā)展方面，Staking 衍生品為生態(tài)帶來了 DeFi 收益率優(yōu)勢。如果 Layer1 生態(tài)未來都采用衍生品來實現(xiàn) DeFi，那么在不考慮項目補貼的情況下，基礎(chǔ)的 Staking 收益率結(jié)合 Staking 衍生品的 DeFi 收益率會高于普通 DeFi 收益率。例如，以太坊頭部 DeFi 項目目前長期穩(wěn)定收益率能超過 5% 就很不錯了。但是，如果將 DeFi 與 Staking 衍生品結(jié)合起來，5% 的利息加上 15% 的 Staking 收益，這個 DeFi 產(chǎn)品就會有 20% 長期穩(wěn)定的年化收益，從而吸引更多用戶來到生態(tài)中。目前主流的跨鏈質(zhì)押協(xié)議包括：
- Bifrost 是一個為 Staking 提供跨鏈流動性的 Web 3.0 基礎(chǔ)設(shè)施，通過跨鏈通信協(xié)議（XCMP）為多鏈提供去中心化、可跨鏈的 Liquid Staking 服務(wù)。Bifrost 的使命是通過跨鏈衍生品來聚合超過 80% PoS 共識鏈的 Staking 流動性，為波卡中繼鏈、平行鏈，以及與波卡橋接的異構(gòu)公鏈提供標準化可跨鏈的帶息衍生品，降低用戶 Staking 門檻、提升多鏈質(zhì)押比例、提高生態(tài)應(yīng)用收益基礎(chǔ)，打造用戶、多鏈、生態(tài)應(yīng)用三方賦能、正向循環(huán)的 StakeFi 生態(tài)。
- StaFi 是一個跨鏈 Staking 解決方案，其創(chuàng)新包括基于提名的權(quán)益證明（NPoS）機制、代幣鎖定和提高流動性。NPoS 是從 DPoS 中衍生出來的機制，可以解決 DPoS 的傾向性問題，提高公平性和安全性。代幣鎖定機制可以讓 StaFi 用戶將代幣鎖定在協(xié)議中，獲得 Staking 收益。同時，StaFi 還提供了流動性解決方案，將鎖定的代幣轉(zhuǎn)換成等價的 rTokens，可以隨時交易和使用。StaFi 通過實現(xiàn)多鏈跨鏈和資產(chǎn)代幣化來提高流動性和靈活性，支持主流公鏈和 DeFi 生態(tài)系統(tǒng)，并為用戶提供安全可靠的收益方式。
- Kine Protocol 是一個跨鏈衍生品交易平臺，旨在提供高效、低成本的去中心化交易解決方案。Kine Protocol 支持質(zhì)押、鑄造、銷毀、獎勵和流動性挖掘等功能，并支持與多個公鏈的跨鏈交易。Kine Protocol 的主要特點是采用 Kine Oracle 等技術(shù)來實現(xiàn)快速、高效的價格預(yù)言機，并且可以實現(xiàn)任意資產(chǎn)之間的衍生品交易，如借貸、合成資產(chǎn)和期權(quán)等。此外，Kine Protocol 采用了 AMM+Limit Order 的交易機制，使得交易者可以更靈活地選擇交易方式。Kine Protocol 還提供了多種獎勵機制，如 LP 獎勵、流動性挖掘獎勵和 KineDAO 獎勵，以吸引更多用戶參與到平臺中來。
跨鏈質(zhì)押賽道的未來
從可組合性和互操作性的角度來看，目前一些主流公鏈在 DeFi 領(lǐng)域具有很大的拓展空間和潛力。相比以太坊，這些公鏈有著更多樣化的設(shè)計，使得在跨鏈資產(chǎn)的可組合性和互操作性方面，它們能夠提供更靈活的選擇。而隨著 Staking 衍生品的興起，這些公鏈上的 DeFi 項目將會更加活躍，這些項目將通過提高流動性、增加參與者等方式，不斷提高自身的競爭力。為此，這些項目也需要更多流動性來支持其發(fā)展。
除此之外，在跨鏈資產(chǎn)的可組合性和互操作性方面，中心化金融的產(chǎn)品形式非常多樣，這是源于統(tǒng)一價值標準的認可。當多鏈解決了技術(shù)的限制后，各大區(qū)塊鏈的價值共識將更趨向于去中心化的本質(zhì)。在這一前提下，跨鏈資產(chǎn)的玩法和應(yīng)用將不僅由項目方、公鏈所決定，用戶在各個智能合約、共識機制中運用跨鏈資產(chǎn)的自由度更高、操作性更強、主權(quán)也更大。
因此，跨鏈質(zhì)押賽道的未來非常明確，將會是一個屬于用戶和社區(qū)的實現(xiàn)真正「Web3」的多鏈未來。這個未來將會給用戶帶來更多自主選擇和更大的操作空間，也將促進整個 DeFi 生態(tài)的發(fā)展，為生態(tài)的繁榮做出更大的貢獻。在這個未來中，Staking 衍生品將會作為不可或缺的中間件存在，從底層鏈和上層的其他應(yīng)用中捕獲價值，并且通過不斷提高用戶的收益率來吸引更多的用戶參與其中。
總結(jié)
跨鏈質(zhì)押衍生品是一種新型的 PoS 網(wǎng)絡(luò)解決方案，旨在提高資本效率和流動性，并為用戶提供更廣泛的 DeFi 應(yīng)用機會。然而，這種創(chuàng)新工具也存在一些潛在風險，需要項目方采取措施來加強市場流動性、提升安全性、確保算法公平性和優(yōu)化產(chǎn)品體驗。
市場流動性不足可能導致價格波動劇烈和交易成本高昂。為此，項目方可以加強市場宣傳和吸引更多用戶和資本，從而提升項目聲譽和品牌價值。此外，項目方還應(yīng)該采取措施保障用戶資產(chǎn)安全，如多重簽名、冷熱錢包分離和定期安全審計。
同時，跨鏈質(zhì)押衍生品算法的不公平性和產(chǎn)品體驗的不佳也可能影響用戶參與度和忠誠度。為此，項目方應(yīng)該采取公平的算法設(shè)計和優(yōu)化的運營流程，提供高效的交易執(zhí)行和低成本的交易手續(xù)費，并設(shè)計用戶友好的界面。隨著 DeFi 和 PoS 區(qū)塊鏈的不斷發(fā)展，跨鏈質(zhì)押衍生品將成為更廣泛應(yīng)用的工具。在保障用戶安全和提升產(chǎn)品體驗的基礎(chǔ)上，這種新型解決方案有望成為 DeFi 中被廣泛使用的被動儲蓄工具。
