【#區(qū)塊鏈# #SignalPlus 宏觀研報：接近年末，加密市場停滯不前#】
交易員開始逐漸減少交易量，跨資產(chǎn)波動率也開始下降，日本央行成為今年唯一剩下的「事件風險」。
撰文：SignalPlus
這兩天很多人都開始休假過雙節(jié)了，交易所大宗都沒量了，我看最近最大的一筆也就 25 萬美金不到，買了 3 月底 37000 的看跌。
年底到期的 BTC 的波動率微笑曲線！各位老板們，你們有必要這么悲觀么？左邊看跌期權(quán)的波動率比右邊高太多了！看跌期權(quán)的買方需求好大。
市場似乎已經(jīng)邁入了今年的最終章，交易員開始逐漸減少交易量，跨資產(chǎn)波動率也開始下降，日本央行成為今年唯一剩下的「事件風險」，疲軟的美國制造業(yè)數(shù)據(jù)（12 月紐約聯(lián)儲制造業(yè)指數(shù) -23.6 點至 -14.5 點）進一步支持了美聯(lián)儲轉(zhuǎn)向的論點，隨著美聯(lián)儲在核心通脹依然遠高于長期目標值的情況下拋開了謹慎，市場的 FOMO 情緒日益增強，即使是最堅定的空頭，也不禁開始認為這是否是下一輪資產(chǎn)膨脹浪潮的開始。
上周，隨著交易員在美聯(lián)儲鴿派聲明后紛紛涌入看漲操作，SPX 期權(quán)未平倉量創(chuàng)下歷史新高，超過了疫情前的高點，此外，Russell 2000 指數(shù)在短短 1.5 個月內(nèi)從 52 周低點升至 52 周高點，這種劇烈的走勢再次證明了「牛市」或「熊市」這些傳統(tǒng)標簽毫無意義。
回顧歷史，第一次降息前的路徑總體上對股市有利，降息后的價格走勢則取決于經(jīng)濟是否真正陷入衰退，當前周期似乎處于典型寬松周期的中間階段，后續(xù)走勢將取決于當前硬數(shù)據(jù)的放緩是否會演變成全面衰退。
在加密貨幣方面，價格繼續(xù)停滯不前，關(guān)于 ETF 的樂觀情緒可能已完全反映在價格中，GBTC 的 NAV 折價已經(jīng)迅速縮窄；雖然 ETF 的批準肯定對市場情緒有正面影響，但必須注意的是，初始資金流很大一部分可能來自 GBTC 和上市礦企的資金流出，不過隨著投資者開始回歸「現(xiàn)金就是垃圾」的觀點，全球債券收益率的大幅下跌可能會抵消其中一些影響，但這也將使我們再次受制于債券收益率的動向。
此外，賣方分析師預計，當前的走勢很大程度上是由散戶對機構(gòu)重新參與的投機心態(tài)所驅(qū)動的，后續(xù)當消息真正公布后，可能反而會出現(xiàn)拋售情況，考慮到 BTC 當前的超買狀況，也許 ETH/BTC 的價差交易可能會是不錯的策略？只有時間能給出答案了…
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